20251120-国盛证券-滔搏-06110.HK-卓越零售能力构建竞争壁垒_高分红回馈投资者_21页_2mb

证券研究报告：滔搏（06110.HK）分析总结

报告核心观点：滔搏是中国最大的运动用品零售商，凭借卓越的零售运营能力构建竞争壁垒。业绩短期波动，但长期增长潜力存在。

公司业务与财务概况

• 滔搏主营运动用品零售，主要合作品牌包括Nike和Adidas。
• FY2025/FY2026H1收入同比-7%/-6%至270/123亿元，归母净利润同比-42%/-10%至12.9/7.9亿元。
• 高分红策略：上市以来累计派息率107.3%，股息率稳定。