20220325-国信证券-基础化工周报_强烈推荐三氯氢硅_钾肥_油脂化工_生物柴油_19页_2mb

基础化工周报总结

核心内容概览

本周国际原油价格继续上涨，布伦特均价为117.5美元/桶，WTI均价为112.9美元/桶。主要原因是俄乌局势的复杂性及全球需求恢复。基于此，我们看好国际油价维持高位。

在基础化工领域，我们强烈推荐以下板块及个股：三氯氢硅、钾肥、油脂化工、生物柴油。重点推荐的个股包括【三孚股份】、【赞宇科技】、【卓越新能】、【金禾实业】、【亚钾国际】、【华鲁恒升】、【宝丰能源】、【广汇能源】等。

主要观点

• 三氯氢硅：随着多晶硅新产能释放，三氯氢硅需求大幅增长。2022年多晶硅新增产能预计达34万吨，推动三氯氢硅需求持续上升，供需关系将维持紧平衡甚至紧缺，行业高景气度可期。
• 生物柴油：受益于国际原油价格上涨及欧洲减碳政策，生物柴油需求旺盛。国内以废油脂为原料的生物柴油将逐步替代棕榈油、豆油，市场空间巨大。重点推荐【卓越新能】，预计2024年产能达80万吨。
• 钾肥：国内春耕储备钾肥将逐步释放，进口钾肥价格受地缘政治影响，我们看好钾肥行业中长期高景气度。重点推荐【盐湖股份】和【亚钾国际】。
• 油脂化工：印尼取消DMO政策，提高出口税，将提升国内油脂化工品的成本优势。【赞宇科技】具备60万吨印尼产能，受益于政策变化，盈利有望提升。
• 甜味剂：三氯蔗糖等产品因代糖理念提升，需求增长。国内政策限制新增产能，供需持续好转，重点推荐【金禾实业】。
• 煤化工：在国际油价上涨背景下，煤化工企业具备低成本优势，重点推荐【宝丰能源】。

重点数据跟踪

本周化工产品价格涨跌幅

本周化工产品价差涨跌幅

重点公司盈利预测及投资评级

风险提示

• 国际原油价格大幅波动
• 海外疫情控制不力导致复苏低于预期

重点行业分析

硅产业链

• 三氯氢硅：需求持续增长，价格上调，行业高景气度可期。
• 工业硅：价格小幅下跌，但成本支撑较强，预计短期价格将维持稳定。
• 有机硅：受新增产能影响，价格短期易跌难涨，建议关注【合盛硅业】、【新安股份】、【兴发集团】等。

生物柴油

• 国内生物柴油价格持续上涨，受益于政策支持及欧洲减碳需求，市场空间巨大。
• 【卓越新能】作为国内生物柴油龙头，2024年产能有望达80万吨。

油脂化工

• 印尼取消DMO政策，提高出口税，提升国内油脂化工品的成本优势。
• 【赞宇科技】具备60万吨印尼产能，受益于政策变化，盈利有望扩大。

甜味剂

• 三氯蔗糖等产品因代糖理念提升，需求增长，行业进入景气周期。
• 【金禾实业】作为龙头，盈利预期良好。

煤化工

• 国内煤化工企业具备低成本优势，建议关注【宝丰能源】。

MDI

• 受巴斯夫不可抗力事件影响，MDI价格波动，但中长期需求增长趋势不变。
• 【万华化学】作为行业龙头，建议持续关注。

EVA

• 高端光伏料供不应求，建议关注具备30万吨产能的【东方盛虹】、【联泓新科】等。

PVDF

• 需求快速增长，供应紧张，建议关注【联创股份】、【巨化股份】等。

PX-PTA&乙二醇

• 涤纶长丝原材料价格上涨，供应格局宽松，建议关注【荣盛石化】、【恒力石化】等。

重点推荐个股

• 三孚股份：6.5万吨/年三氯氢硅产能，受益于光伏级三氯氢硅需求增长。
• 赞宇科技：60万吨印尼产能，受益于印尼棕榈油政策变化。
• 卓越新能：国内生物柴油龙头，预计2024年产能达80万吨。
• 金禾实业：三氯蔗糖龙头，受益于代糖理念提升。
• 亚钾国际：钾肥行业龙头，受益于全球需求及政策变化。
• 广汇能源：煤炭及天然气龙头，受益于低成本优势。
• 华鲁恒升：建议重点关注，受益于油价上涨。
• 宝丰能源：煤化工龙头，具备低成本优势。

结论

本周基础化工行业整体保持强势，国际原油价格上涨带动多个子行业景气度提升。我们建议重点关注具备高成长性及成本优势的个股，如三氯氢硅、生物柴油、钾肥、甜味剂等板块，以及【三孚股份】、【赞宇科技】、【卓越新能】、【金禾实业】、【亚钾国际】、【华鲁恒升】、【宝丰能源】等公司。