20220311-国信证券-基础化工周报_强烈推荐光伏级三氯氢硅的中期投资方向_17页_2mb

报告摘要

本周国际原油价格波动显著，布伦特均价为118.2美元/桶，WTI均价为115.0美元/桶。推动油价上涨的因素包括OPEC+增产不及预期、美国原油库存下降以及东欧局势紧张导致的供应中断。随着局势缓和及OPEC可能增产，油价出现大幅下滑。然而，由于全球经济复苏和需求增长，我们仍看好国际油价的上行趋势。

在多晶硅新装置投产和存量产能补氯需求增加的背景下，三氯氢硅需求大幅上升，供给增长有限，行业景气度有望持续。光伏级三氯氢硅价格已上涨至22000元/吨以上，我们看好其未来高景气度。

生物柴油受益于全球减碳趋势和欧洲政策支持，国内企业有望替代棕榈油、豆油为原料的生物柴油，市场空间巨大。我们推荐【卓越新能】等企业。

钾肥价格在国际大合同签订后上涨，尽管价格仍处于历史低位，但全球供需紧张和地缘政治因素将支撑其价格继续上行，建议关注【盐湖股份】和【亚钾国际】。

煤化工企业因原油价格上涨和煤价下降，具备成本优势，我们看好其盈利能力提升，重点推荐【宝丰能源】。

三氯氢硅：价格上调约1000-1500元/吨，光伏级价格约22000元/吨，工业级约17000-18000元/吨。有效产能约56.6万吨，开工率约70%。预计2022年需求增长10万吨，供需仍呈紧平衡。
工业硅：价格持续上涨，金属硅421价格约24100元/吨，441约23400元/吨。国内产能482万吨，新疆、云南、四川占比72.2%。生产受季节性影响，当前处于淡季。
有机硅：价格小幅上涨，DMC价格约34000-39000元/吨，107胶约39500元/吨。国内开工率约76%，新产能投放将带来价格压力，但原料成本支撑下短期价格仍可能上行。推荐【三孚股份】、【合盛硅业】等企业。
EVA：光伏料价格持续上涨，动力电池级价格达56-60万元/吨。国内存在明显供给缺口，推荐【东方盛虹】、【联泓新科】等。
PVDF：锂电级价格上调至47-48万元/吨，需求增长推动价格上涨，推荐关注【联创股份】、【巨化股份】等。

排名	产品	价差周涨幅	当前价格	本周价格
1	苯乙烯	632.59%	9075	9075
2	甲醇	114.81%	2940	2849
3	BDO（顺酐法）	61.26%	16500	16500
4	磷酸一铵	50.22%	3250	3176
5	醋酸乙烯	31.25%	13750	12980
6	磷酸二铵	28.20%	3700	3700
7	尿素	19.42%	2720	2678
8	PC	16.19%	24000	24000
9	软泡聚醚	13.61%	12800	12136
10	R22	13.58%	19000	18000

排名	产品	价差周跌幅	当前价格	本周价格
1	丙烯（石脑油法）	-187.65%	8750	8250
2	醋酸乙酯	-70.32%	7035	5732
3	丙烯酸丁酯	-67.32%	15100	15260
4	R125	-56.48%	38000	38000
5	醋酸丁酯	-51.91%	9900	7940

公司代码	公司名称	投资评级	昨收盘（元）	总市值（百万元）	EPS（2021E）	EPS（2022E）	PE（2021E）	PE（2022E）
603938	三孚股份	买入	39.6	7730.6	3.3	4.8	12.1	8.2
688196	卓越新能	买入	83.1	9970.8	3.1	3.9	27.2	21.5
600486	扬农化工	买入	124.37	38542.13	4.48	6.24	27.8	19.9
600141	兴发集团	买入	41.0	45580.7	3.6	3.9	11.5	10.5
600989	宝丰能源	买入	17.50	128333.80	0.96	1.11	18.2	15.8
600256	广汇能源	买入	7.1	46682.5	0.7	0.9	10.6	8.1