20220425-申港证券-石油化工行业研究周报_看好三氯氢硅景气度上行_19页_2mb

三氯氢硅及石油石化行业分析总结

核心内容概述

三氯氢硅是一种重要的有机硅单体，主要应用于多晶硅和硅烷偶联剂的生产。随着光伏产业的快速发展，三氯氢硅的需求持续增长，价格和景气度随之提升。同时，硅烷偶联剂作为有机硅行业的重要分支，市场需求旺盛，预计未来几年将保持稳定增长。

主要观点

1. 三氯氢硅的应用领域

• 多晶硅生产：三氯氢硅是多晶硅生产的主要原料，光伏级三氯氢硅纯度要求较高（6N左右），而集成电路级要求更高（9N以上）。
• 硅烷偶联剂合成：三氯氢硅是硅烷偶联剂最基础的单体，广泛用于玻璃纤维、表面处理剂、增粘剂、密封剂等领域。

2. 三氯氢硅的生产工艺

• 硅氢氯化法：主流工艺，技术成熟，适合产业化生产，适合使用离子膜烧碱装置获取氯化氢原料的企业。
• 四氯化硅氢化法：为平衡反应，需高温高压，能耗高，设备腐蚀严重，主要用于多晶硅企业的副产回收。

3. 国内三氯氢硅供需格局

• 截至2021年底，国内三氯氢硅有效产能为56.6万吨，较2020年和2019年分别减少3万吨和9万吨，供需格局持续改善。
• 国内企业主要生产用于硅烷偶联剂的三氯氢硅，电子级产品仍依赖进口，仅有美、日、德具备大规模生产能力。
• 国内光伏级三氯氢硅产能不足20万吨，短期内供给扩张压力较小，未来有望受益于多晶硅产能释放而持续上涨。

4. 三氯氢硅市场表现

• 4月21日，光伏级三氯氢硅市场价格在2.6-2.8万元/吨，普通级别报价约2万元/吨，不含税毛利约1万元/吨。
• 2021年三氯氢硅价格指数涨幅接近200%，表明行业景气度较高。

5. 石油石化板块市场表现

• 板块整体表现：中信一级石油石化指数本周下跌4.67%，在30个行业指数中排名第16位。
• 子板块表现：石油开采、油田服务、油品销售及仓储等子板块跌幅较大，分别为-2.85%、-5.43%、-5.98%。
• 个股表现：蓝焰控股、蒙泰高新等个股涨幅显著，而道森股份、齐翔腾达等个股跌幅较大。

关键信息

• 三氯氢硅景气度提升：受光伏需求快速增长驱动，三氯氢硅价格持续上涨，市场毛利空间较大。
• 行业增长潜力：硅烷偶联剂行业预计未来五年将保持7.5%的复合年增长率，市场需求旺盛。
• 投资建议：2022-2023年三氯氢硅供需趋紧，建议关注具备三氯氢硅产能的上市公司，如三孚股份、新安股份。
• 风险提示：包括政策风险、地缘政治风险、原油价格波动风险及新冠疫情持续风险。

行业数据与图表说明

• 图1：三氯氢硅产业链上下游关系
• 图2：国内三氯氢硅产能、产量及增速变化
• 图3：三氯氢硅开工率趋势
• 图4：2021年三氯氢硅下游消费结构
• 图5：石油石化指数本周涨幅
• 图6：石油石化子板块涨跌幅对比
• 图7：本周石油石化板块领涨个股
• 图8：本周石油石化板块领跌个股
• 图9-图35：涵盖原油、动力煤、LNG、丙烷、丙烯、聚丙烯、EO/EG、PVC、丁烷/LPG、MTBE/丁二烯/异丁烯、BDO/PTMEG、纯苯/苯乙烯、聚苯乙烯、苯酚/双酚A/PC、苯胺/MDI、环己酮/己二酸/己内酰胺、PA6/PA66/锦纶、甲苯、TDI、二甲苯、PTA/聚酯切片、涤纶等重点石化原料产品价格走势。

行业评级体系

市场基准指数为沪深300指数

公司评级体系

分析师信息

• 分析师：曹旭特
• 执业证书编号：S1660519040001
• 发布日期：2022年04月25日

行业基本资料