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报告摘要

本周国债市场整体表现偏弱，期现货价格均有所下跌，收益率呈现分化走势。资金面保持充裕，央行通过逆回购操作维持市场流动性，但整体净回笼。一级市场发行规模较上周明显增加，二级市场交易活跃度提升，但收益率波动不大。

央行操作：3月以来央行公开市场操作规模稳定，本周共进行400亿元逆回购操作，净回笼100亿元。
利率变化：
- 隔夜Shibor均值为1.7833%，下行14.5BP；
- 7天Shibor均值为2.0130%，下行17.6BP；
- 3个月Shibor均值为2.6190%，下行1.8BP；
- DR001均值下行13.5BP至1.7768%；
- R007均值下行23.2BP至1.9600%。
同业存单：
- 本周共发行4541.8亿元，较上周增加1820亿元；
- 净融资额超过1900亿元；
- 各期限品种发行利率均有所下行，其中1个月、3个月、1年期分别下行8.7BP、8.3BP、1.8BP；
- 发行主体以国有银行、股份制银行为主，分别发行722.9亿、1950.4亿。

发行情况：
- 全周共发行利率债48只，规模4879.58亿元，较上周翻倍；
- 其中国债发行2051.2亿元，地方政府债1643.18亿元，政金债835.2亿元；
- 相应到期2544.29亿元，实现净融资2335.28亿元；
- 下周计划发行利率债21只，金额约2391亿元，其中4月14日两只续发国债规模达1220亿元。
市场影响：国债发行量增加，对市场流动性产生一定压力，但整体影响有限。

国债收益率变化：
- 1年期国债收益率平均下行1.4BP至2.5836%；
- 10年期国债收益率平均上行1.8BP至3.2203%；
- 1年期国开债收益率下行1.8BP至2.7337%；
- 10年期国开债收益率上行1.5BP至3.5949%。
国债期货表现：
- 各品种主力合约全线收跌；
- TS2106周下跌0.070元至100.135元，日均成交8863手，持仓22531手；
- TF2106周下跌0.150元至99.440元，日均成交18166手，持仓59622手；
- T2106周下跌0.220元至97.205元，日均成交49452手，持仓120756手。
每日行情回顾：
- 周二：资金面宽松，但增量信息缺乏，债市僵持，10年期国债、国开活跃券收益率分别上行0.75BP、1.1BP；
- 周三：地方债供给及流动性扰动担忧下，交投氛围偏空，10年期国债、国开活跃券收益率分别走升1.4BP、0.75BP；
- 周四：资金面宽松无变化，10年期国债、国开活跃券收益率略降0.2BP、0.25BP；
- 周五：通胀数据未引发波动，市场关注3月金融数据，10年期国债、国开活跃券收益率分别走低1.05BP、0.75BP。