20210305-广州期货-一周集萃_国债_5页_1015kb

国债市场一周总结（2020年3月1日-3月7日）

核心内容概述

本周国债市场整体呈现资金面平稳偏松、收益率短端上行、长端持稳的态势。市场受到政策信号、经济数据及国际环境等多重因素影响，呈现出波动特征。同时，地方债发行重启，一级市场活跃度有所回升。

资金面情况

• 流动性监测：银行间市场资金面宽松，主要回购加权利率全线下行。隔夜回购利率维持在2%以下，央行流动性调控保持谨慎。
• Shibor利率：
  • 隔夜Shibor均值上行1.8BP至1.7782%
  • 7天Shibor均值下行12.1BP至2.0846%
  • 3个月Shibor均值下行3.9BP至2.7916%
• R001与R007：
  • R001均值上行0.3BP至1.8155%
  • R007均值下行28.7BP至2.0957%

同业存单市场

• 发行与到期：本周同业存单发行7201.5亿元，到期4279亿元，净融资2923亿元。
• 发行利率：1个月期品种有所上升，其他期限品种普遍下降。
• 收益率变化：
  • 1年期收益率接近3.14%中枢
  • 3个月期收益率下行13.7BP至2.66%

一级市场动态

• 利率债发行：本周共发行利率债30只，实际发行规模3259.5亿元，其中地方政府债重启发行。
• 发行结构：
  • 国债发行1540亿元
  • 地方政府债发行339.9亿元
  • 政策性银行债发行1379.6亿元
• 到期与净融资：利率债到期745.3亿元，净融资2514.2亿元。

二级市场表现

• 国债收益率：
  • 1年期国债收益率上行0.5BP至2.6049%
  • 10年期国债收益率下行1.7BP至3.2549%
• 国开债收益率：
  • 1年期国开债收益率上行2.4BP至2.7228%
  • 10年期国开债收益率下行3.5BP至3.7045%
• 国债期货价格：
  • 2年期期货TS2103周上涨0.065元至100.085元
  • 5年期期货TF2103周上涨0.195元至99.355元
  • 10年期期货T2103周上涨0.610元至97.045元
• 每日波动：
  • 周一：PMI数据低于预期，债市期现货走强
  • 周二：银保监会高层发言压制股市情绪，债市相对坚挺
  • 周三：股市上涨，债市走弱
  • 周四：外盘中长线拖累国内情绪，债市承压
  • 周五：两会政策维稳，地方债规模低于预期，债市反弹

一周经济要闻

• PMI数据：2月官方制造业PMI为50.6%，环比下降0.7个百分点，但仍高于荣枯线。财新制造业PMI降至九个月低位，供需放缓但预期增强。
• 房地产与不良贷款：郭树清回应房地产金融化倾向，强调稳妥发展；不良贷款处置规模扩大，贷款利率或有回升。
• 结构性存款：央行1月结构性存款大增5756亿元，监管加强存款管理。
• 美联储表态：鲍威尔表示将维持宽松货币环境，不立即压制收益率，引发美债市场抛售。
• 两会政策：设定2021年经济增长目标为6%以上，强调宏观政策连续性、稳定性与可持续性。

研究所简介

• 研究团队：具备丰富的产业服务与策略实战经验，分析师专业素质高。
• 研究范围：涵盖商品期货、金融衍生品、宏观研究、金属、能源化工、农产品等领域。
• 研究理念：
  • 倡导产业链研究
  • 注重数量分析法
  • 强调研究的独立性与市场观点一致性
• 核心目标：为客户提供前瞻性、可操作性的投资方案与研究报告，助力实体经营与机构运作。

联系方式

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 所含信息和建议仅供参考，不构成操作依据。
• 投资者据此做出的任何投资决策与本公司及作者无关。