20210219-广州期货-一周集萃_国债_4页_698kb

国债一周市场总结（2020年2月8日-2月21日）

核心内容

本报告总结了2020年2月8日至2月21日期间中国国债市场的运行情况，涵盖流动性监测、一级市场发行、二级市场收益率及国债期货表现，同时涉及相关经济要闻与广州期货研究所的研究背景与理念。

---

主要观点

1. 流动性监测：央行操作克制，资金利率波动有限

• 春节前后央行公开市场操作较为克制，仅进行2200亿元逆回购操作，期限均为7天。
• 节后首个交易日，央行等量续作MLF 2000亿元，7天逆回购操作缩量至200亿元，具有象征意义。
• 资金面整体波动有限，隔夜Shibor均值下行29BP，7天Shibor均值下行18.3BP，3个月Shibor均值略有上行。
• R001均值下行36BP至1.90%，R007均值下行9.8BP至2.32%。

2. 一级市场：季节性缩量

• 利率债发行规模整体较小，仅988.3亿元。
• 记账式国债发行200亿元，国开债发行540亿元，农发债发行258.3亿元。
• 地方政府债、进出口行债等未出现发行。

3. 二级市场：收益率波动加大

• 节前前后7个交易日，债市平均收益率整体上行。
• 国债收益率在央行释疑政策转向担忧后出现反弹。
• 1年期国债收益率平均上行0.9BP至2.67%，10年期国债收益率平均上行4.5BP至3.25%。
• 1年期国开债收益率平均下行1.4BP至2.80%，10年期国开债收益率下行8.2BP至3.71%。

4. 国债期货市场：主力合约切换，价格波动

• 五年、十年国债品种完成主力合约切换。
• TS2103（2年期）周上涨0.1元至100.190元，总成交26765手，持仓14251手。
• TF2103（5年期）周下跌0.125元至99.420元，总成交31197手，持仓24182手。
• T2103（10年期）周下跌0.170元至97.065元，总成交202953手，持仓33703手。

---

关键信息

5. 经济要闻：春节消费强劲，线上经济活跃

• “就地过年”政策与部分消费刺激措施推动电影市场表现强劲，2021年春节档票房突破100亿元，观影人数达2.29亿人次。
• 多数商场、超市“春节不打烊”，部分商家延长营业时间。
• 网上年货节期间（1月20日至2月3日），全国网络零售额超过5100亿元，其中在线餐饮销售额同比增长40%。
• 热门商圈支付宝交易金额同比平均增长108%。

6. 央行操作与政策解读

• 春节前央行跨节投放力度低于预期，节后回笼资金超过2600亿元。
• 央行强调应关注政策利率指标（如MLF利率、公开市场操作利率）及市场基准利率的运行情况，而非单纯关注操作数量。

---

广州期货研究所简介

• 研究所具备齐全的期货投询、金属能化、农林产业、宏观研究、衍生品及专一品种等一体化研究职能。
• 分析师拥有丰富的产业服务与策略实战经验，致力于为客户提供前瞻性、可操作性的投资方案和研究报告。
• 研究所推崇产业链研究、数量分析法，强调研究的独立性与市场观点的一致性。
• 公司依托越秀金控的宏观经济与产业研究资源，推进研究市场化和标准化，完善研究产品体系，打造具有品牌影响力的现代产业与金融行业研究机构。

---

核心理念

• 研究创造价值，深入带来远见：研究所坚持深入分析市场，为投资者提供有价值的参考。

---

联系方式

研究所	联系方式
金融研究	020-22139858
农产品研究	广州市南沙区海滨路171号南沙金融大厦第8层自编803A
金属研究	020-22139813
能源化工	020-22139817 / 020-22139824

---

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性和完整性作任何保证。
• 报告内容仅供参考，不构成任何投资操作依据，投资者据此操作，风险自担。