20210314-广州期货-一周集萃_国债_5页_1mb

报告摘要

本周国债市场整体呈现分化走势，流动性环境保持平稳，地方债发行放量，收益率短端上行、长端持稳，国债期货价格普遍下跌。同时，宏观经济及金融市场数据表现亮眼，对市场情绪产生一定影响。

央行操作：3月以来，央行流动性调控更加稳健，公开市场操作持续保持百亿逆回购，MLF操作预计以等量对冲方式结束。
利率走势：
- 隔夜回购利率稳定在 1.8% 附近。
- 隔夜Shibor均值为 1.8116%，上行3.3BP。
- 7天Shibor均值为 2.0886%，下行0.4BP。
- 3个月Shibor均值为 2.7356%，下行5.6BP。
- R001均值上行2.9BP至 1.8441%。
- R007均值下行4.8BP至 2.0474%。
同业存单：
- 本周发行量为 7372.5亿元，几乎与上周持平。
- 到期量为 5179.2亿元，较上周增加 900亿元。
- 净融资为 2193.3亿元，其中城商行、股份行、国有大行发行占比接近 90%。
- 二级市场方面，1年期收益率高位持稳，AAA等级收益率连续1个月高于 3.10%，3个月期收益率环比小幅下行，本周均值回落至 2.6568%。

发行规模：本周共发行利率债 48只，实际发行规模达 5308.4亿元，较上周显著增加。
发行结构：
- 国债发行 1500亿元。
- 地方政府债发行 2409.9亿元，成为主要发行力量。
- 政策性银行债发行 1398.5亿元。
到期规模：利率债到期规模达 3391.6亿元，净融资 1916.8亿元。

国债收益率：
- 1年期国债收益率平均上行 2.2BP 至 2.6270%。
- 10年期国债收益率平均下行 0.6BP 至 3.2493%。
国开债收益率：
- 1年期国开债收益率下行 0.2BP 至 2.7208%。
- 10年期国开债收益率下行 5.5BP 至 3.6493%。
国债期货：
- 2年期TS2103周下跌 0.090元 至 100.000元，总成交 48754手，持仓 18267手。
- 5年期TF2103周下跌 0.120元 至 99.235元，总成交 115984手，持仓 59189手。
- 10年期T2103周下跌 0.155元 至 96.890元，总成交 337809手，持仓 119292手。
每日走势：
- 周一：股市下跌带动现券买气，10年期国债和国开债收益率下行，期货小幅上涨。
- 周二：股市持续下跌，地方债发行拖累债市，期货普遍下跌。
- 周三：通胀数据温和，债市走稳，国债收益率小幅上行，期货涨跌分化。
- 周四：金融数据超预期，抑制政策宽松预期，收益率上行。
- 周五：美债收益率上涨，国内债市受牵制，收益率继续上行，期货收盘持平或下跌。