20170503-广发证券-银行业月报_一季度业绩稳中向好_金融去杠杆深化_13页_1mb

银行业月报（2017年5月）总结

核心内容概述

2017年5月银行业月报指出，一季度银行业整体业绩稳中向好，不良贷款生成速度放缓，金融去杠杆政策持续深化，监管力度加大，对同业和理财业务的监管更加严格。同时，新会计准则的实施对银行的拨备计提和资本补充带来一定压力，但对净利润影响有限。

主要观点

• 监管强化：银监会自2017年4月以来密集出台多项监管文件，推进金融去杠杆，重点治理同业和理财业务风险，强化风险防控。
• 业绩稳定：一季度商业银行累计实现净利润4933亿元，同比增长4.6%，不良贷款余额和不良率均有所下降，拨备覆盖率提升。
• 会计准则影响：金融工具新会计准则实施后，非标投资归为“以摊余成本计量的金融资产”，预期损失法下拨备计提比例提高，但预计对净利润影响有限。
• 行业评级：维持对银行板块的“买入”评级，认为其基本面企稳，估值处于合理偏低区间，配置价值提升。
• 投资建议：推荐国有大行（如建设银行、农业银行）及招商银行、宁波银行，适度关注贵阳银行、杭州银行、常熟银行。

关键信息

一季度业绩表现

• 净利润：4933亿元，同比增长4.6%。
• 不良贷款余额：1.58万亿元，比年初增加673亿元，同比少增504亿元。
• 不良贷款率：1.74%，同比下降0.01个百分点。
• 拨备覆盖率：178.8%，同比提高3.77个百分点，环比提高2.40个百分点。
• 贷款损失准备金余额：2.8万亿元。

宏观经济与金融数据

• 货币供应：M2增长10.6%，M1增长18.8%，M1-M2剪刀差为8.2%，环比下降2.1%。
• 外汇占款：3月末为216,209.5亿元，较上月减少546.91亿元，连续第17个月下滑。
• 物价指数：
  • CPI：3月同比上涨0.9%，环比下降0.3%。
  • PPI：3月同比上涨7.6%，环比上涨0.3%，涨幅连续三个月回落。
• 贸易顺差：一季度贸易顺差4549.4亿元，收窄35.7%。
• 经济增长：3月制造业PMI为51.8%，高于上月0.2个百分点，显示制造业持续稳中向好。

资金面情况

• 3月公开市场操作：净回笼2970亿元，比上月减少3245亿元。
• 4月27日净投放：2540亿元，比上月增加5510亿元。
• 货币市场利率：SHIBOR隔夜利率4月先降后升。

行业动态

• 政策监管：
  • 银监会强调六个领域的风险治理，包括信用风险、流动风险、交叉金融业务等。
  • 发布多项指导意见，如《关于提升银行业服务实体经济质效的指导意见》等，旨在强化风险防控和提升服务实体经济能力。
• 融资情况：
  • 多家银行成功发行二级资本债券或非公开发行股票，如交通银行、兴业银行、浦发银行、华夏银行、上海银行、杭州银行等。
• 战略合作：
  • 银行与各类企业、金融机构及科技公司签署合作协议，拓展业务范围，如交通银行与进出口公司、建设银行与中船集团、上海银行与华侨银行等。

市场表现

• 银行股4月表现：累计下跌4.64%，低于上证综指0.68%。
• 估值水平：处于合理偏低区间，具备配置价值。

风险提示

1. 经济增长超预期下滑。
2. 资产质量大幅恶化。
3. 政策和改革力度不达预期。

投资评级说明

• 行业投资评级：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

数据来源

• 宏观数据：来自新华社中国金融信息网、Wind资讯、中国人民银行网站。
• 公司动态：来自各银行官网及财经媒体如和讯网、金融界、证券之星等。
• 研究团队：沐华、屈俊，广发证券发展研究中心。

联系方式

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• 深圳市：深圳福田区益田路6001号太平金融大厦31楼，邮政编码518000。
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分析师联系方式：

• 沐华：mh@gf.com.cn，020-87576482
• 屈俊：qujun@gf.com.cn，0755-88286915

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