20151101-光大证券-电力_煤气及水等公用事业行业周报_启动_垂直管理_机制,中国迎来最严格环保制度_11页_1mb

中国环保行业政策与市场分析总结

核心内容

本报告分析了中国环保行业在政策推动下的发展动态，重点围绕“垂直管理”机制的启动、环保制度的强化、行业投资机会以及公司表现等方面展开。整体来看，环保行业正处于政策多发期，具备较高的投资价值。

主要观点

• 政策推动：十八届五中全会公报提出实行省以下环保机构监测监察执法垂直管理制度，标志着中国环保制度进入最严格阶段，将提升环境监管效率，减少地方干预，保障数据公开透明。
• 环保行业机遇：政策催化下，环境监测、超净排放、VOCs治理、海绵城市、黑臭水体治理及土壤修复等领域将受益，成为未来投资重点。
• 排污总量控制：通过建立用能权、用水权、排污权、碳排放权初始分配制度，实现对排放总量的有效控制，推动企业加强环保治理。
• 市场表现：环保板块整体表现优于市场，部分个股涨幅显著，而部分公司则出现下跌，反映市场对环保政策的预期分化。
• 投资组合建议：四季度重点推荐天保重装、天壕环境、清新环境，其中天壕环境为新增标的。

关键信息

政策改革

• 垂直管理机制：环保部将省级以下环保机构纳入垂直管理体系，集中监管权力，强化执法力度，减少地方干预，提升环境治理效率。
• 生态文明建设：首次写入“十三五”规划，成为国家发展战略的重要组成部分。
• 排污权制度：通过建立排污权初始分配制度，实现对资源和排放的严格控制，推动企业环保治理升级。

行业动态

• 农村环境整治：全国农村环境连片整治工作现场会召开，强调改善农村环境质量，推进城乡环境服务均等化。
• 区域战略环评：京津冀、长三角和珠三角启动战略环评，以空间红线、总量红线、准入红线为手段，加强区域环境保护。
• 流域治理进展：重点流域规划考核结果显示，77.2%的考核断面达标，环保部将对未达标地区实施限批措施。

公司动态

• 清新环境：2015年第三季度净利润达14,772.71万元，同比增长92.69%，显示其强劲的盈利能力。
• 桑德环境：第三季度净利润为23,732.64万元，同比增长18.97%，表现稳健。
• 深圳燃气：前三季度净利润减少11.89%，主要受市场环境影响。
• 重庆水务：前三季度净利润减少5.40%，表现相对平淡。
• 巴安水务：第三季度净利润同比增长15.71%，表现优于行业平均水平。
• 格林美：第三季度净利润小幅增长，但扣非净利润下降，反映经营压力。
• 龙净环保：预中标31,090.56万元的环保岛总承包项目，显示其在环保设备领域的竞争力。
• 科融环境：收购新疆君创能源设备有限公司49%股权，实现全资控股，拓展业务版图。

投资建议

• 评级体系：光大证券研究所采用买入、增持、中性、减持、卖出等评级，以反映未来6-12个月的投资预期。
• 市场基准：采用沪深300指数作为市场基准，环保板块整体表现优于市场。
• 分析师推荐：分析师陈俊鹏、郑小波持续推荐环保行业，认为政策利好将推动相关领域快速发展。

行业与市场对比

• 环保行业在政策推动下表现优于上证指数及公用事业指数，具备超额收益潜力。
• 部分个股如龙净环保、万邦达等融资买入额较高，反映市场关注度。

结论

中国环保行业在政策支持下迎来重大发展机遇，特别是“垂直管理”机制的启动和排污总量控制政策的实施，将推动行业向更严格、更高效的方向发展。建议投资者关注环境监测、超净排放、VOCs治理、海绵城市、黑臭水体治理及土壤修复等重点领域，同时关注具备较强盈利能力及良好发展前景的龙头企业。