20210413-开源证券-京东方A-000725.SZ-公司信息更新报告_2021Q1拉开全年业绩高增序幕_4页_839kb

京东方A（000725.SZ）2021Q1业绩高增分析总结

核心内容概述

京东方A在2021年第一季度业绩预告超预期，归母净利润预计在50~52亿元之间，拉开全年业绩高增序幕。公司2020年实现营收1355.53亿元，同比增长16.80%，归母净利润50.36亿元，同比增长162.46%，显示公司业绩持续改善。分析师维持“买入”评级，基于对行业趋势和公司增长潜力的积极判断。

主要观点

• 业绩超预期：2021Q1业绩预告高于预期，主要受益于半导体显示行业产品价格的持续上涨。
• 毛利率提升：2020Q4毛利率达到28.2%，环比三季度提升9.6个百分点，显示面板涨价对盈利的积极影响。
• 行业景气度高：LCDTV面板价格在2020年12月较9月分别上涨30.4%、29.8%、24.3%和17.9%，行业整体处于高景气阶段。
• 规模优势增强：武汉10.5代线投产和对中电熊猫产线的收购，巩固了公司在LCD领域的龙头地位，提升了业绩弹性。
• 盈利预测上调：公司2021~2023年归母净利润预测分别为202.45亿元、210.40亿元和227.37亿元，EPS分别为0.58元、0.60元和0.65元。
• 估值持续走低：未来三年PE分别为11.4倍、10.9倍和10.1倍，显示市场对公司未来盈利的乐观预期。

关键信息

财务数据概览

风险提示

• 下游需求低于预期
• 原材料紧缺缓解
• LCD新产能释放超预期

估值比率

估值方法的局限性说明

本报告所采用的分析和估值方法基于假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

本报告仅供开源证券的客户使用，未经授权不得复制、分发或使用。投资决策应基于个人情况，本报告不构成私人咨询建议。

分析师承诺

分析师观点基于其个人判断，与报酬无直接或间接联系。报告内容可能因市场变化而调整，不构成投资建议。

投资评级说明

• 买入（Buy）：预计相对强于市场表现20%以上
• 增持（outperform）：预计相对强于市场表现5%~20%
• 中性（Neutral）：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动
• 减持：预计相对弱于市场表现5%以下

附注

本报告基于公开信息，但不保证其准确性或完整性。投资者应自行判断是否适合该投资建议，并考虑咨询独立投资顾问。