20220425-国联证券-迪普科技-300768.SZ-芯片供应影响Q4业绩_回购彰显公司信心_3页_285kb

迪普科技（300768）总结

核心内容

迪普科技于2022年4月25日公布了2021年年报和2022年一季报，整体表现呈现增长态势，但受外部因素影响，部分季度业绩有所下滑。

2021年全年业绩

• 营业收入：10.30亿元，同比增长15.59%
• 归母净利润：3.09亿元，同比增长11.91%
• 扣非净利润：2.95亿元，同比增长14.44%
• 基本每股收益：0.76元/股
• 前3季度表现：保持较快增长，但Q4因芯片供应紧张导致项目交付延期，营收和净利润同比分别下降14.57%和13.69%

2022年一季度业绩

• 营业收入：2.14亿元，同比增长10.32%
• 归母净利润：0.45亿元，同比下降2.40%

主要观点

1. 业务结构与增长

• 安全产品业务：收入为6.79亿元，同比增长13.38%，占整体收入的65.91%，同比占比下降1.29%
• 应用交付业务：收入为1.36亿元，同比增长26.60%，占整体收入的13.22%，同比占比增长1.15%
• 网络业务：收入为1.66亿元，同比增长8.28%，占整体收入的16.12%，同比占比下降1.08%
• 研发费用：2021年为2.30亿元，占营收比例22.30%，同比增长25.86%

2. 客户基础与市场地位

• 公司产品多次入围三大运营商和国家电网的集中采购名单，并在多个标段中位列第一
• 应用交付平台产品广泛应用于交通银行、中国工商银行、中国银行、农业银行、中国人寿等大型机构
• 防火墙产品亦广泛应用于中国银行、恒丰银行等多地数据中心

3. 公司回购计划

• 公司公告拟回购资金总额为不低于0.5亿元，不高于1.0亿元，用于员工激励，彰显公司对未来发展的信心

盈利预测与估值

• 盈利预测调整：因行业竞争加剧、疫情影响及板块估值变化，2022-2023年营收和净利润预测均较原值下调
• 估值指标：PE和PB持续下降，EV/EBITDA亦有明显下降趋势，反映市场对公司未来增长预期有所调整

风险提示

• 疫情反复：可能对下游客户支出产生影响
• 客户支出不达预期：影响公司整体营收和利润
• 市场竞争加剧：尤其是在网络安全和应用交付领域

财务数据与估值比率

投资建议

• 投资建议：买入
• 当前价格：20.8元
• 目标价格：未提供
• 评级标准：以沪深300指数为基准，若公司股价涨幅超过20%，则为买入评级

总股本与市值

• 总股本/流通股本：429百万股 / 140百万股
• 流通A股市值：5802百万元
• 每股净资产：7.22元
• 资产负债率：11.23%

总结

迪普科技在2021年实现稳健增长，尤其在应用交付业务方面表现突出。尽管2022年一季度受芯片供应影响，营收和净利润有所下滑，但公司通过回购计划展示了对未来的信心。预计未来几年公司仍将保持增长，但增速有所放缓。公司估值指标整体下降，反映市场对其增长预期的调整。分析师建议“买入”，认为公司具备长期投资价值，但需关注行业竞争、疫情反复及客户支出等风险因素。