20231027-安信证券-瑞可达-688800.SH-业绩短期承压_回购彰显公司信心_5页_767kb

报告主要内容摘要

1. 公司概况
瑞可达（688800SH）是一家专注于连接器产品制造的高新技术企业，最近投资评级为“买入-A”，分析师维持增持立场。

2. 最新业绩表现

• 2023前三季度：营收同比下降10.63%，归母净利润同比下降48.39%，扣非净利润下降23.61%，基本每股收益下滑幅度更大。
• Q3单季业绩环比改善，营收降幅收窄（同比下降8.75%，环比增长22.83%），净利润降幅环比有较大提升，但期间费用率明显上升（前三季度达16.38%，同比增加8.74个百分点）。

3. 盈利能力分析

• 前三季度毛利率为26.04%，同比下降10.8个百分点；Q3单季毛利率为26.42%，环比上升2.26个百分点。
• 当前面临市场竞争和客户需求变化，公司预期长期产品升级将促进成本下降，同时通过研发投入提升效率，并打造整体解决方案。

4. 研发投入

• 今年前三季度研发支出达8.6亿元，同比增长55.37%，主要用于前瞻性研发、新产品开发等，支撑未来市场拓展。

5. 回购计划

• 10月启动股份回购，总额不低于3600万元，上限6600万元，回购股份将用于员工持股或股权激励，体现公司对发展前景的信心。

6. 投资建议

• 预计2023-2025年营业收入分别为168.7亿元、253.0亿元、348.2亿元，同比分别增长（38%、500%、376%）。
• 归母净利润为16.6亿元、29.1亿元、44.5亿元，同比分别-34.4%、754%、530%。
• 给予2024年24倍PE，目标市值目标价44.16元，维持“买入-A”评级。

7. 风险提示

• 行业竞争加剧、国际化进程风险、原材料成本上升、订单执行风险等。