2023年全国及重点区域城投债市场追踪及市场关注-35页_1mb

城投债市场2023年度分析总结

全国城投债市场概况

• 发行与净融资情况：2023年城投债发行总额创历史新高，达69,091.77亿元，同比增长22.99%；净融资额为13,565.78亿元，同比增长5.10%。四季度因偿还压力，净融资转负。
• 区域分布：江苏、浙江、山东占据全国城投债半壁江山；发行成本总体下行，短期化趋势趋缓。
• 到期压力：未来三年需偿还城投债总额超10万亿元，浙江、上海、福建压力较小；天津、山东、河南等地区偿付压力较大。

重点区域表现分析

华东区域

• 江苏：发行规模全国首位，净融资小幅回暖，短期债务占比下降。
• 浙江：发行和净融资显著改善，经济财政实力强，债务压力可控。
• 山东：发行和净融资规模大幅增长，尤其下半年提速明显，部分区域债务压力突出。

东北区域

• 经济复苏：增速高于全国，但整体债务底子薄，财政依赖度高。
• 债务化解：“一揽子化债”政策短期缓解了压力，但长期转型仍困难。

华北区域

• 天津、内蒙 等区域对化债政策反应明显，利差收窄，但长期债务和融资环境待改善。
• 北京 隐性债务已清零，城投债市场认可度高。

中南区域

• 河南、湖南 等省份债务到期压力大，部分区域净融资显著下降。
• 湖北、广东 等省份发行成本下降，但净融资同比下滑。

西北区域

• 陕西、甘肃、宁夏、青海、新疆 城投债净融资同比下降，甘青宁地区化债政策效果初步显效。

西南区域

• 重庆、四川 经济财政稳健增长，城投债发行回暖，但净融资仍呈流出趋势。
• 云南、贵州 债务短期化严重，融资环境低迷，化债政策逐步落地。

总体展望

• 城投债整体利差收窄，政策推动下债务化解短期缓释流动性。
• 各区域分化明显，经济强省再融资能力强，弱区域仍需关注债务风险。
• 中长期需关注地方政府转型、产业升级及债务可持续性问题。