2024年一季度全国及重点区域城投债市场追踪及市场关注-9页_1mb

好的，这是根据您提供的城投债季度报告分析后制作的总结：

2024年一季度城投债市场呈现供给偏紧边际改善但偿债风险依然突出的局面。发行方面，公司债和中期票据占主导（占比67%），期限偏好拉长（3年及以上占比近40%），超长期信用债增多，显示发行人在当前利率环境下锁定长期资金、调整债务结构的需求。

净融资方面，AA+和AAA级主体净融资环比有改善，尤其AAA级净融资额显著增加。但AA级主体虽发行额同比上升，净融资仍为流出，并且弱资质主体和区县级城投净融资压力最大，引发较弱改善压力。行政层级上，仅省级城投表现为净流入，市级、区县级及园区城投净融资额大幅下滑。这反映出尽管2023年下半年起收紧的融资政策在2024年初略有缓和，但受政策冲击最甚的区县级城投的融资和偿债状况仍需密切关注。

区域表现差异明显。江苏、山东、浙江一季度城投债发行同比虽有下降，但环比改善，尤其江浙地区改善更显著。广东的改善幅度领先，发行和净融资均大幅上升。重庆区县级城投发行量大，贡献明显，净融资则呈流入。其他省份发行集中于地级市。非重点省份净融资普遍为流入，而12个重点省份整体发行和净融资均呈净流出，但流出规模较去年四季度有所收窄。

未来城投债到期偿付压力依然巨大，2024年二至四季度到期规模均超万亿元。其中区县级城投和AA级主体的偿付压力尤其集中且更大，需警惕其流动性风险，观察化债与转型措施的接续执行情况和落地效果。

总体而言，2024年“化债”成为政策重点，已有多地推出“1+N”化债方案，通过多种手段缓解地方债务风险，例如甘肃设立应急周转基金、建立问责机制等。但化债措施主要针对近期到期债务，长效机制的持续性与转型效果仍是市场关注焦点。银川首单金融化债案例显示，金融领域参与债务置换的力度可能加大。