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钢材双周报总结（2025年3月7日当周）

核心内容概述

2025年3月7日当周，钢材市场整体维持震荡走势，主要受两会政策预期、贸易壁垒加剧及供需矛盾有限等因素影响。螺纹钢和热卷价格均有所下跌，但现货价格相对坚挺，基差走强，市场情绪整体偏谨慎。

主要观点

• 总观点：钢材基本面矛盾有限，下游需求有待验证，预计钢材维持震荡走势。
• 螺纹钢：主力合约价格降至【3250】一线，预计下方空间有限，建议区间操作。
• 热卷：价格跌幅较大，但基本面支撑仍存，建议区间操作，不必过分看空。

宏观环境

• 国际方面：
  • 美国2月非农就业人口增长15.1万人，失业率升至4.1%，初请失业金人数下降，显示就业市场改善。
  • 各地贸易壁垒加剧，特别是越南和韩国对我国热卷加征反倾销税，对出口造成压力。
• 国内方面：
  • 两会数据与市场预期一致，CPI和PPI数据持续下调。
  • 政府工作报告提出积极财政政策和适度宽松货币政策，降息降准预期增强。
  • 政策组合拳强化民生导向，推动楼市和股市健康发展。

现货及基差

• 钢材价格：
  • 螺纹钢价格下跌20元/吨，热卷价格下跌约40元/吨。
  • 建材下游需求恢复，但进度放缓，现货成交量一般。
• 基差：
  • 螺纹钢基差为58元/吨，较上周上涨56元/吨。
  • 热卷基差为17元/吨，较上周上涨22元/吨。
• 期货走势：
  • 螺纹钢05合约收盘价3252元/吨，跌幅2.28%。
  • 热卷05合约收盘价3363元/吨，跌幅1.81%。
  • 期货持仓量上升，空头力量偏强。

价差分析

• 螺矿比：
  • 螺矿比为4.2，环比上升0.04。
  • 螺矿差为2478元/吨，环比下降50.5元/吨。
  • 铁矿石需求不弱，但价格跌幅大于钢材，螺矿比小幅上升。
• 卷螺差：
  • 卷螺差为111元/吨，环比上升14元/吨。
  • 现货卷螺差为70元/吨，环比下降20元/吨。
  • 建筑项目复工加快，螺纹钢价格较热卷更坚挺，卷螺套利机会有限。

供应情况

• 钢材整体：
  • 周产量834.28万吨，环比下降0.95%。
  • 厂库520.75万吨，环比下降16.62万吨；社库1339.54万吨，环比下降2.21万吨。
  • 库存处于历史低位，钢材至供需拐点。
• 螺纹钢：
  • 周产量216.81万吨，环比上升10.31万吨。
  • 长流程螺纹产量186.53万吨，环比上升6.60万吨。
  • 短流程螺纹产量30.28万吨，环比上升3.71万吨。
• 热卷：
  • 周产量311.55万吨，环比下降11.58万吨。
  • 热卷产量连续3周下调，出口受阻，但内需稳定。
• 高炉与电炉：
  • 高炉开工率79.51%，环比上升1.22%。
  • 铁水产量日均230.51万吨，环比上升2.57万吨。
  • 电炉利润小幅下调，但成本端有所支撑。

需求情况

• 钢厂盈利率：
  • 247家钢企盈利率53.25%，环比上升3.03%。
  • 螺纹钢高炉利润137元/吨，环比上升15元/吨。
  • 热卷利润78元/吨，环比上升44元/吨。
• 下游需求：
  • 建筑工地资金到位率57.3%，环比上升0.81个百分点。
  • 非房建资金到位率59.35%，环比上升1.14个百分点。
  • 房建资金到位率47.1%，环比下降0.8个百分点。
  • 水泥出库量207.55万吨，环比上升50.95万吨。
  • 沥青销量21.73万吨，环比下降2.81万吨。
  • 混凝土发运量52.40万吨，环比上升7.16万吨。

库存情况

• 整体库存：
  • 厂库520.75万吨，环比下降16.62万吨。
  • 社库1339.54万吨，环比下降2.21万吨。
  • 钢材库存处于历史低位，去库速度加快。
• 螺纹钢库存：
  • 厂库229.04万吨，环比下降5.23万吨。
  • 社库630.86万吨，环比上升1.69万吨。
• 热卷库存：
  • 厂库88.03万吨，环比下降3.41万吨。
  • 社库340.89万吨，环比下降3.07万吨。

总结

钢材市场本周整体呈现震荡格局，供需矛盾有限，下游需求逐步恢复但进度放缓。螺纹钢和热卷价格均有所下跌，但基差走强，现货价格相对坚挺。供应端，螺纹钢产量上升，热卷产量下降，铁水产量上调，但钢厂利润维持较好水平。需求端，建筑工地资金到位率提升，水泥和混凝土出库量上升，但沥青销量下降。库存方面，钢材厂库与社库均处于低位，去库速度加快，市场整体维持偏多基调。建议关注区间操作，避免过度看空。