20250704-佛山金控期货-铁矿石双周报_钢材需求走弱_黑色板块反弹有限_43页_4mb

铁矿石双周报：需求走弱 铁矿石或开启补跌节奏

01 观点策略

• 宏观层面：去产能预期推高钢价，但在钢材需求走弱、铁水产量下调背景下，铁矿石需求下降，若钢价走弱，铁矿石或开启补跌。
• 风险点：7月底政治局会议、粗钢减控政策、特朗普关税政策走向。

02 宏观层面

• 6月PMI指数回升，去产能政策预期增强，但美联储降息节奏放缓。
• 唐山环保限产消息短期推高钢价，但终端需求有限，影响不持续。
• 特朗普关税政策不确定性增加市场风险。

03 现货及基差

• 钢铁现货价格上涨，但需求实际支撑有限。
• 铁矿石进口依存度较往年下降。
• 铁矿石09合约震荡上行，基差走扩。

04 价差

• 大宗商品中，铁矿石价差变化与全球发货量、钢厂利润关联度高。
• 螺纹钢与铁矿石价差扩大，但跨品种套利空间压缩。

05 供应

• 全球发货量大幅下降，澳巴发运季末冲量结束。
• 钢铁企业铁精粉产量下降。
• 港口库存维持低位。

06 需求

• 钢铁企业铁水产量连续下调，原料需求同步减弱。
• 基建投资未达预期，房地产市场降温。
• 用钢终端需求有限，钢厂生产谨慎。

07 库存

• 港口库存维持高位但同比下降明显。
• 钢厂铁矿石库存仍处低位。
• 疏港量下降但高于往年同期水平。