20250321-佛山金控期货-钢材双周报_震荡为主_关注钢材需求变化_44页_4mb

钢材双周报总结

核心内容

本报告为2025年3月21日当周的钢材市场分析，涵盖供需、库存、价格走势及价差变化等多个方面，整体判断为钢材市场将呈现震荡走势，关注需求变化和政策动向。

主要观点

• 钢材整体走势：预计钢材偏弱势震荡，螺纹钢05合约区间【3150-3250】，热卷05合约区间【3300-3450】。
• 需求端变化：建材需求增幅放缓，卷材需求较为坚挺，市场预期偏弱。
• 成本端影响：成本端价格下调，对钢价支撑有限，且螺纹和热卷仓单偏高，对价格形成压力。
• 价差策略：考虑逢低做扩卷螺差，因卷螺差接近200元/吨，套利机会有限。

宏观环境

• 国际市场：美国失业金人数略低于预期，美联储缩表节奏放缓，特朗普加税政策对出口造成压力。
• 国内市场：2月份统计局数据同比小幅好转，政策端释放积极信号，但整体经济复苏动能有限。
• 货币政策：央行优化科技创新再贷款政策，研究新结构性货币政策工具。

现货及基差

• 现货价格：本周钢价持续下跌，跌幅在40-70元/吨之间，建材类跌幅较大，卷材类因出口和内需支撑，跌幅小于建材。
• 期货价格：螺纹钢05合约收盘价3156元/吨（-3.40%），热卷05合约收盘价3351元/吨（-2.67%）。
• 基差变化：螺纹钢基差64元/吨（+41），热卷基差9元/吨（+42），现货对盘面支撑增强。
• 持仓情况：钢材期货持仓量上升，市场空头力量偏强。

价差分析

• 螺矿比：螺矿比小幅上升至4.17，螺矿差下降至2398.5元/吨，表明螺纹钢价格下跌速度较快。
• 卷螺差：卷螺差持续上升至195元/吨，现货卷螺差140元/吨，预计卷螺差缩小后可考虑做扩。

供应情况

• 钢材产量：本周钢材总产量865.42万吨，环比上升1.43%，但厂库和社库均持续去库。
• 螺纹钢供应：螺纹钢周产量226.21万吨，环比下降0.89万吨；长流程螺纹钢产量小幅上升，短流程产量下降。
• 热卷供应：热卷周产量324.33万吨，环比上升5.68万吨，因利润恢复，钢厂生产转向卷材。
• 高炉与铁水：铁水产量日均236.26万吨，环比增5.67万吨；高炉开工率81.96%，环比增1.38%。
• 原料价格：铁矿石、焦炭、钢坯价格均下调，废钢价格环比下降约25元/吨。

需求情况

• 钢厂盈利率：247家钢企盈利率53.25%，环比基本持平。
• 螺纹钢需求：螺纹钢生产利润持续下调，高炉生产螺纹利润104元/吨，环比下降17元/吨。
• 热卷需求：热卷利润上升，冷卷毛利增加，需求较为坚挺，主要受内需支撑。
• 建筑需求：建筑工地资金到位率57.53%，非房建资金到位率59.59%，房建资金到位率47.43%，整体恢复但不及去年农历同期。
• 基建需求：基建水泥直供量147万吨，环比上升12万吨；沥青销量22.93万吨，环比增加4.73万吨，但仍不及去年农历同期。

库存情况

• 整体库存：厂库498.81万吨，社库1289.28万吨，均持续去库。
• 螺纹钢库存：厂库219.04万吨，社库617.96万吨，均环比下降。
• 热卷库存：厂库85.85万吨，社库324.05万吨，社库下降幅度较大，库存处于低位。

结论

钢材市场短期内以震荡为主，核心逻辑在于需求变化和政策预期。螺纹钢需求增幅下降，供给减少，库存持续去库；热卷需求较为坚挺，库存压力缓解，但价格走势仍受成本支撑影响。卷螺差接近200元/吨，套利机会有限，建议关注需求变化和政策动向，适时调整策略。