20250711-佛山金控期货-钢材双周报_强预期+弱现实需求_关注政策走势_45页_4mb

钢材双周报分析总结（2025年7月11日）

宏观层面

• 核心观点：多政策推动黑色板块反弹，如城市更新、去产能、反内卷政策；宏观情绪主导近日价格走势。
• 事件影响：
  • 美国关税政策推迟实施
  • 政治局会议预期升温
  • 国内PPI/CPI数据偏弱，工业政策聚焦新型能源产业及数字化转型。

钢材供需分析

• 供应端：供给环比收缩，铁水产量小幅下滑（247家钢企日均铁水239.81万吨，高炉开工率83.15%）；钢厂以销定产，利润较优。
• 需求端：
  • 建筑淡季影响，螺纹钢/热卷表需环比下降。
  • 基基建用钢增量有限，制造业补库意愿低。
• 盈利情况：247家钢企盈利率达59.74%，螺纹钢生产利润仍处高位（高炉利润196元/吨）。

价格与基差表现

• 现货：
  • 螺纹钢现货涨幅2%，热卷涨幅1.86%-2.46%；基差走弱（螺纹基差87元/吨，环比-11）。
  • 现货需求一般，贸易商投机欲望低。
• 期货：
  • 螺纹、热卷期货单边上行（螺纹+1.99%，热卷+2.25%），持仓量偏高。
  • Contango结构走陡，近远月价差收敛。
• 价差动态：
  • 热卷产量环比降5万吨，卷螺差升至140元/吨。
  • 螺矿比4.10，矿价涨势大于钢价。

库存动态

• 厂库+3.22万吨，社库-2.12万吨，库存整体低位，压力有限。
• 核心数据：热卷厂库下降，热卷社库小幅累库但仍处历史低位。

观点策略

• 短期走势：钢材区间震荡，螺纹钢10合约区间【3000-3170】，热卷10合约区间【3100-3300】。
• 操作建议：谨慎追多，关注政策落地情况。
• 风险点：美国关税落地；政策不及预期；钢厂利润收缩。

关键风险提示

• 终端需求弱现实
• 钢厂利润持续压缩
• 宏观预期兑现不及