20230903-国盛证券-电力_短期扰动不改长期价值重估_抓住板块调整期_18页_2mb

电力行业周报2023年09月03日总结

本周行情回顾

本周电力及公用事业指数下跌12.7%，跑输沪深300指数3.49个百分点。个股多数收涨，但部分火电股如华能国际和皖能电力跌幅显著。整体电力板块表现疲软，市场情绪受成本波动影响。

火电分析

火电板块盈利修复持续，中报显示大量公司业绩改善。短期动力煤价格回升由安监收紧等支撑，但电厂库存高位上行，日耗回落，预计煤价将季节性下跌。电价方面，市场煤价中枢下行可能影响明年水平，但电力供需偏紧格局未变，政策如容量电价和现货市场开放将促进长期稳定盈利。核心观点：短期扰动不改长期价值重估，投资者应抓住调整期布局。

水电分析

水电板块2023年上半年业绩因来水偏枯大幅下滑（发电量同比减22.9%），但三季度来水改善明显，出库流量同比上升75.1%（如三峡案例），业绩有望环比提升。板块具有高分红、高股息特性，防御属性强，增强了投资吸引力。

新能源/核电分析

新能源及核电板块业绩分化，风光装机快速扩张带动收益率提升。组件价格稳定，绿电交易和CCER市场重启有望兑现绿色价值。核电处于扩张期，估值低但仍具高股息潜力，政策支持电改将保障盈利空间。

投资建议

• 火电：推荐浙能电力、申能股份等区域运营商，灵活性改造龙头青达环保和华光环能。重点关注三季度煤价修复催化的投资机会。
• 水电：推荐长江电力、川投能源、国投电力和华能水电，受益于来水改善。
• 核电：推荐中国核电和中国广核，低估值且受政策利好支撑。
• 绿电：推荐三峡能源、龙源电力等绿电运营商，把握市场完善机遇。

风险提示

原料价格超预期上涨、项目建设进度落后、电力辅助服务或绿证交易政策不达预期。

关键数据

• 上证指数本周上涨2.26%，沪深300上涨2.22%。
• 水电出库流量和发电量环比改善，示例：2023年9月1日三峡出库流量同比增75.1%。

此总结基于中报和行业动态，强调短期波动与长期机会的平衡。