20150426-华创证券-可转债周报_大盘或进入短暂调整期_不改牛市判断_12页_967kb

可转债周报总结

核心内容

本周可转债市场整体呈现行业轮动和赎回潮现象，尽管短期市场出现调整迹象，但整体牛市格局未变，投资者可关注不同周期性品种的投资机会。

主要观点

1. 股票市场综述

   • 大盘或进入短暂调整期，但牛市走势确定，全年行情仍被看好。
   • 上周上证综指上涨2.48%，深证成指上涨0.21%，中小板与创业板分别上涨5.30%，市场呈现“二八现象”切换，中小盘板块表现强势。
   • 市场成交量持续走高，本周成交金额达80126亿元，日均成交量超过1.6万亿元，显示市场热度不减。

2. 可转债市场表现

   • 本周歌华、东华、海运转债涨幅居前，民生、燕京转债跌幅居后。
   • 长青转债已完成赎回，市场整体呈现“赎回潮”现象。
   • 转股溢价率多数接近0，部分转债如电气、浙能、歌华转债呈现负溢价率，说明正股估值相对较低。

3. 可转债估值分析

   • 从正股估值来看，2015年PE低于当前行业估值，相对估值较便宜的品种包括齐峰、东华、通鼎、吉视、洛钼、恒丰等。
   • 这些转债对应的股价滚动PE仅为行业PE的一半以下，具备一定投资价值。

4. 投资建议

   • 短期推荐非周期性品种如吉视、歌华、歌尔、燕京转债。
   • 中长期推荐齐峰、齐翔、恒丰、歌华、电气转债。
   • 对于即将赎回的恒丰、歌华转债，建议可转股并持有的投资者持有。

关键信息

可转债表现

可转债名称	涨跌幅	正股涨跌幅
歌华转债	15.25%	15.89%
东华转债	13.39%	7.53%
海运转债	11.58%	10.23%
浙能转债	11.06%	10.38%
洛钼转债	10.31%	19.58%
冠城转债	8.25%	6.65%
齐翔转债	7.63%	5.85%
吉视转债	5.88%	6.54%
恒丰转债	4.04%	3.04%
民生转债	-1.47%	-4.57%
燕京转债	-2.05%	-3.26%

可转债溢价率分析

可转债名称	转股溢价率
歌尔转债	28.41%
通鼎转债	27.68%
格力转债	23.15%
吉视转债	22.12%
东华转债	14.77%
民生转债	9.13%
齐翔转债	1.94%
洛钼转债	1.82%
歌华转债	-0.08%
浙能转债	-0.11%
电气转债	-4.46%

可转债估值分析

可转债名称	正股	股价	2015估值	2016估值	行业估值
歌华转债	歌华有线	32.01	45.8	34.8	86.6
海运转债	宁波海运	10.13	112.1	100.5	149.0
恒丰转债	恒丰纸业	11.52	34.9	32.9	71.1
民生转债	民生银行	10.43	7.5	7.0	7.6
冠城转债	冠城大通	10.90	14.1	12.5	25.0
浙能转债	浙能电力	9.25	18.2	17.5	18.9
格力转债	格力地产	27.52	28.2	23.2	25.0
深燃转债	深圳燃气	12.29	29.3	24.7	47.3
吉视转债	吉视传媒	15.14	42.2	37.5	86.6
电气转债	上海电气	18.75	78.0	72.5	79.7
洛钼转债	洛阳钼业	16.92	44.0	38.9	90.1
深机转债	深圳机场	8.89	36.2	26.0	24.1
齐峰转债	齐峰新材	15.15	18.2	14.2	71.1
歌尔转债	歌尔声学	34.99	24.9	18.5	44.6

重要公告

1. 东华软件 - 与阿里云计算、国际医学签订战略合作协议，合作领域包括云计算、大数据、未来医院、智慧商业等。
2. 民生银行 - 一季报EPS为0.39元，同比增加5.4%，资产总额增加0.04%，净利润增长5.53%。
3. 歌华有线 - 转债维持AAA评级，定增获北京国资委批准。
4. 齐峰新材 - 一季报EPS为0.15元，同比增加15.4%，但经营活动现金流净额为负。
5. 上海电气 - 与SSRL签订巴基斯坦煤电一体化合作协议，一季报EPS为0.05元，同比减少2.7%。
6. 深圳燃气 - 一季报EPS为0.06元，同比减少14.3%，净利润下降15.78%。
7. 歌尔声学 - 一季报EPS为0.18元，同比增加5.9%，设立员工持股计划，优先级份额由控股股东提供担保。
8. 宁波海运 - 转债维持AA评级，评级展望稳定。
9. 燕京啤酒 - 一季报EPS为0.02元，同比增加5.6%，净利润增长5.21%。

分析师信息

• 李斌：有色与钢铁行业分析师，荷兰莱顿大学工科硕士，10年金属行业经验。
• 滕越：有色与钢铁行业分析师，中央财经大学金融学硕士，北京理工大学工学学士，6年证券公司行业研究经验。
• 蔡秋实：有色与钢铁行业分析师，澳大利亚国立大学商学硕士，3年证券公司行业研究经验。

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