20240329-德邦证券-安琪酵母-600298.SH-业绩短期承压_等待经营拐点_3页_810kb

安琪酵母（600298）公司点评

核心摘要

• 业绩概况：2023年公司营收同比增长57%，归母净利润同比下降38%，主要受国内需求疲软及成本压力拖累。
• 国际化表现：海外市场营收增速远超国内市场，国际战略成效显著。
• 盈利压力：吨价下跌导致主业毛利率同比下降10pct，但水解糖产能建设有望控成本。
• 投资展望：上调2024-2026年归母净利润预测至136.5亿、157.3亿、184.1亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：原材料价格波动、产能释放不及预期及行业竞争加剧。