20241029-东方财富证券-欧派家居-603833.SH-2024年三季报点评_业绩短期承压_重视股东投资回报_4页_457kb

欧派家居2024年三季报总结

业绩概况

2024年前三季度公司实现收入1388亿元，同比下降162%；归母净利润203亿元，同比下降121%。第三季度单季收入530亿元，同比下滑212%，归母净利润104亿元，同比下滑116%，扣非净利润同比下降200%以上。业绩下滑主要受房地产市场环境压力和终端需求不振影响，叠加内部大家居战略深化改革的调整。

产品结构变化

厨柜与衣柜收入同比分别下滑220%和190%，毛利率下降33和40个百分点；
卫浴同比下滑16%，毛利率显著提升57个百分点；
木门收入同比下滑171%，远低卫浴产品线韧性。

渠道表现

直营渠道业务稳健增长，前三季度收入同比增长41%；而经销商及大宗渠道分别下滑189%和123%，成为业绩承压主因。毛利率方面，直营渠道高毛利（562%）助力抗风险能力较强。

股东回报规划

公司于9月20日宣布未来三年（2024-2026年）派发累计现金分红不低于15亿元/年，新增持续、稳定的分红机制，彰显对投资者回报的重视。

投资建议与展望

东财证券给予公司“增持”评级，预测2024-2026年收入和利润将逐步恢复，同比增长分别为1324%、604%、556%，并逐步压缩亏损，EPS预计43元至48元区间。估值PE降至15倍以下，PB降至2.0倍，未来发展前景仍被看好。

风险提示

宏观经济下行、市场竞争加剧及原材料价格波动是公司未来运营的主要风险点。