20241015-天风证券-欧派家居-603833.SH-未来三年明确分红底线_重视股东回报_3页_720kb

欧派家居（603833）2024年10月15日发布证券研究报告，维持“买入”评级，目标价格未公布，但隐含市盈率有望进一步下降。

当前股价57.28元，预计2024-2026年归母净利润分别为270、288、317亿元，对应PE分别为13、12、11倍。公司基本面稳健，2023年营收348亿，净利303亿元，2024年预计增速12.9%。

公司未来三年分红规划明确，每年现金分红不低于15亿元（2024年股息率达42%），彰显长期股东回报意愿。截至2024上半年，公司货币资金1150亿元，资本开支较前期收窄，具备稳定分红能力。

外部环境承压，公司积极变革应对挑战：面对消费调整、房地产低迷及自身战略转型，实施五大改革：一是重构营销体系，向城市为中心转型；二是推进抢单改革，优化经销商服务；三是完善大供应链管理体系；四是加强合规管理；五是重塑激励机制。通过这些改革，公司期望实现可持续发展。

展望下半年，全国多地推进家居“以旧换新”，或带动需求回暖。风险包括房地产持续低迷、内需疲软、改革不及预期等。

分析师强调报告合规性，声明利益冲突，提醒投资者独立决策。建议关注家居消费政策支持及公司改革效果。