20200922-上海证券-化工行业周报_油价受飓风影响反弹_继续关注低估值顺周期龙头_15页_1mb

化工行业周报总结（20200914-20200920）

核心内容概览

本报告聚焦2020年9月化工行业走势，分析了石化及基础化工板块的表现，并提出投资建议。报告指出，受飓风影响，国际油价小幅回升，但短期内仍存在下跌风险。基础化工板块呈现价格分化趋势，部分产品如聚氨酯、钛白粉、维生素等价格持续上涨，而部分产品如天然气、沥青、TDI等价格下跌。同时，报告强调了低估值顺周期龙头及国产替代领域的投资机会。

主要观点

• 石化板块：国际油价因飓风影响小幅回升，但短期仍有下跌空间。
• 基础化工板块：部分集中度高行业海外工厂开工不足，导致产品价格持续上涨。国内需求在“金九银十”旺季有所提升，环丙-聚醚产业链及DMF行业出现大幅提价，带动企业业绩改善。
• 投资建议：继续关注顺周期低估值龙头的补涨机会（如浙江龙盛），推荐基建相关的钛白粉行业（龙蟒佰利）和涂料行业（三棵树）。同时，建议关注近消费端产品，如高倍甜味剂、农药、胶粘剂等细分行业。
• 新材料与国产替代：国内技术提升推动进口替代，重点推荐胶粘剂（回天新材）、碳纤维（光威复材）、半导体材料、尾气处理材料、吸附分子筛等子行业。
• 行业评级：维持基础化工行业“中性”评级。

关键信息

化工品涨跌幅情况

• 涨幅居前：软泡聚醚（21.15%）、碳酸二甲酯（15.31%）、硬泡聚醚（14.17%）、环氧丙烷（11.60%）、DMF（9.18%）。
• 跌幅居前：天然气现货（-37.65%）、沥青（-8.06%）、VB2（-7.62%）、TDI（-6.42%）、生物素（-4.17%）。

A股涨跌幅情况

• 领涨个股：科隆股份（107.44%）、广信材料（34.02%）、高盟新材（31.37%）、怡达股份（26.83%）、天赐材料（23.60%）。
• 领跌个股：齐翔腾达（-16.32%）、世名科技（-13.16%）、南京化纤（-10.11%）、沧州大化（-9.22%）、天禾股份（-9.20%）。

重点推荐个股

行业动态

• 万华化学：子公司MDI与TDI装置恢复生产，MDI价格逐步回暖。
• 龙蟒佰利：出口受阻影响Q2业绩，但钛白粉价格企稳，预计下半年业绩回暖。
• 回天新材：胶粘剂业务稳定增长，光伏背膜业务增长显著，且引入战略投资者拓展新兴领域。
• 光威复材：军品业务保持高增长，民品业务受疫情影响，但整体营收增速良好。

产业链与市场趋势

• 国内疫情缓解：国内疫情逐步消退，带动化工行业库存下降，价格回暖。
• 需求复苏：金九银十旺季来临，部分化工品需求上升，推动价格上涨。
• 出口影响：海外疫情对部分出口型行业造成影响，但国内供给恢复快于需求，部分企业面临成本压力。
• 环保与安全：行业面临环保成本上升、资金链压力、退城入园等挑战，竞争加剧，行业洗牌频繁。

风险提示

• 原油价格大幅波动
• 下游需求不振
• 化工企业重大安全事故及环保事故

结论

报告建议投资者关注顺周期低估值龙头（如万华化学、龙蟒佰利）及国产替代领域（如回天新材、光威复材）的补涨机会。同时，行业整体表现中性，需警惕原油价格波动及下游需求不足等风险。