20180206-上海证券-化工_油价高位震荡_持续关注高污染及尿素行业_16页_1mb

化工行业投资分析总结

核心内容

本报告发布于2018年2月6日，分析师邵锐及研究助理洪麟翔对化工行业进行了深入分析，重点讨论了石化和基础化工板块的市场表现、行业趋势、个股情况及投资建议。

主要观点

• 油价波动：受美国非农数据及美油产量增长影响，油价出现短期回调，但整体逻辑未变，建议关注低估值龙头及民营炼化板块。
• 行业复苏：化工行业整体复苏态势明显，多数化学品价格中枢高于去年，环保督查推动行业整合加速。
• 环保趋严：环保政策对高污染行业形成压力，有助于行业集中度提升，优质企业将受益。
• 投资策略：推荐关注环保受益行业和新兴行业中的优质成长股，如PVC、PVA、MDI、农药、染料印染、轮胎、甜味剂、橡胶助剂、炭黑等传统行业，以及TFT、胶粘剂、LED、锂电池材料、功能膜等新兴行业。
• 行业评级：基于行业总量度过业绩高增期，下调化工行业投资评级至“中性”。

化工品涨跌幅情况

涨幅居前的化工品

• 天然气现货：16.82%
• R32：10.00%
• TDI：7.70%
• 无水氢氟酸：7.10%
• R134a：6.00%

跌幅居前的化工品

• 国内天然气：40.50%
• 盐酸：13.50%
• 重质纯碱：7.49%
• 苯酐：6.62%
• 顺丁橡胶：5.27%

A股涨跌幅情况

石化板块

• 领涨：卫星石化（4.53%）、恒逸石化（4.46%）、桐昆股份（3.07%）、中国石化（1.66%）、沈阳化工（1.55%）
• 领跌：石化油服（-20.14%）、宝莫股份（-20.07%）、岳阳兴长（-19.03%）、澳洋科技（-17.74%）、国创高新（-15.91%）

基础化工板块

• 领涨：润禾材料（18.54%）、国立科技（14.08%）、集泰股份（14.07%）、两面针（12.17%）、国机通用（10.77%）
• 领跌：科斯伍德（-29.29%）、双环科技（-29.00%）、芭田股份（-28.96%）、湖北宜化（-26.59%）、永悦科技（-25.49%）

重点推荐个股

关键行业动态

• 环保政策：推动高污染行业产能收缩，促进行业整合，尤其对橡胶助剂行业影响显著。
• 天然气供应：西南地区首座天然气地下储气库投产，缓解区域供需压力。
• 新能源发展：国内锂电隔膜市场持续扩张，沧州明珠等企业积极布局。
• 产能扩张：河南硅烷科技二期工程启动，未来将提升市场占有率。
• 乙二醇项目：山西金岩工业集团启动大型乙二醇项目，提升产能和效益。

风险提示

• 原油价格大幅波动
• 下游需求不振
• 化工企业重大安全事故及环保事故

投资评级体系说明

• 股票投资评级：增持（股价强于基准指数20%以上）、谨慎增持（强于10%以上）、中性（介于基准指数±10%）、减持（弱于基准指数10%以上）
• 行业投资评级：增持（行业基本面看好，行业指数强于基准指数5%）、中性（基本面稳定，介于基准指数±5%）、减持（基本面看淡，弱于基准指数5%）

结论

本报告指出，化工行业在经历2017年的强劲增长后，进入整合加速期，传统行业需关注环保政策带来的影响，新兴行业则受益于技术进步和产业转移。建议投资者关注低估值龙头、民营炼化板块及环保受益、业绩确定性强的细分行业。