20181029-东方财富证券-基础化工行业周报_油价震荡调整_关注油价后周期行业_13页_1mb

基础化工行业周报总结

核心内容

本周基础化工行业整体上涨 1.69%，在27个一级行业中排名第16位。行业整体表现弱于上证指数，但强于沪深300指数。行业内部各子行业表现不一，其中 化学新材料 涨幅最大（+4.9%），而 化学原料 跌幅最大（-0.63%）。

本周重点化工产品价格涨跌情况如下：

• 涨幅前五：萤石（+14.02%）、三氯甲烷（+13.6%）、液氯（+13.3%）、VE（+5.9%）、R32（+2.44%）
• 跌幅前五：二甲基硅油（-25.8%）、聚酯切片（-3.7%）、涤纶短纤（-3.5%）、PTA（-3.1%）、聚合MDI（-2.2%）

主要观点

1. 原料价格波动与行业影响

• 受全球股市下跌、原油需求预期下滑、美国原油库存增加及沙特增产等因素影响，原油价格高位震荡。
• 建议关注 油价后周期行业，包括 农化、煤化工、新材料 领域。

2. 农化行业分析

• 全球农产品价格回升与油价高位推动下，农化产品价格上涨支撑较强。
• 国内环保政策趋严，行业集中度提升，龙头企业更具竞争优势。
• 重点推荐：
  • 扬农化工（原药全产业链龙头，优嘉三期项目投产，产品链进一步完善）
  • 利尔化学（草铵膦龙头，四川广安项目投产，产能扩张）
• 本周草甘膦、百草枯、麦草畏、吡虫啉价格稳定，草铵膦、毒死蜱略有上涨。
• 孟山都草甘膦致癌案有新进展，若败诉可能面临巨额赔款，对草甘膦市场带来压力。

3. 化肥行业分析

• 磷酸一铵/磷酸二铵价格高位维稳，一铵企业挺价信心较强，库存水平较低。
• 冬储市场即将启动，二铵市场供应有限，价格看涨氛围浓厚。
• 重点推荐：磷复肥龙头 新洋丰。

4. 煤化工行业分析

• 油价高位下，煤头产品成本优势明显。
• 临近供暖季，气头尿素开工受限，尿素价格支撑较强。
• 重点推荐：煤化工龙头企业 华鲁恒升、鲁西化工。

5. 新材料与电子化学品领域

• 建议关注成长性较好的 新材料、电子化学品 领域。
• 重点推荐：
  • 抗老化剂龙头 利安隆
  • 液晶材料龙头 飞凯材料
  • 尾气处理板块龙头 国瓷材料
  • 微电子化学品龙头 晶瑞股份

关键信息

行业估值状况

• 截至10月28日，基础化工行业市盈率（TTM）为 17.71倍，低于最近五年平均水平。
• 基础化工行业市盈率最高的十只个股包括：国瓷材料、中国巨石、晶瑞股份、飞凯材料、华鲁恒升、鲁西化工、浙江龙盛、闰土股份、巨化股份、新洋丰。
• 市盈率最低的个股包括：氯碱B股、沧州大化、万华化学、中泰化学、氯碱化工、山东海化、桐昆股份、ST辉丰、ST昌九、ST河化。

配置建议

• 建议关注以下公司：华鲁恒升、鲁西化工、新洋丰、扬农化工、利尔化学、国瓷材料、飞凯材料、利安隆、晶瑞股份。

行业及公司动态

• 出口退税率调整：部分产品如润滑剂、航空器用轮胎、碳纤维等退税率提高。
• 印度禁售草甘膦：印度旁遮普邦禁止草甘膦除草剂销售，因健康风险问题。
• 企业动态：
  • 扬农化工、利尔化学、华鲁恒升、新洋丰等发布三季报，业绩增长显著。
  • 晶瑞股份、飞凯材料、利安隆等公司推进新项目或员工持股计划，增强发展潜力。

风险提示

• 下游需求大幅下行
• 环保政策实施力度不及预期
• 大宗商品价格持续下跌

投资建议评级标准

• 股票评级：

  • 买入：相对指数涨幅15%以上
  • 增持：相对指数涨幅5%～15%
  • 中性：相对指数涨幅-5%～5%
  • 减持：相对指数涨幅-15%～-5%
  • 卖出：相对指数跌幅15%以上

• 行业评级：

  • 强于大市：相对指数涨幅10%以上
  • 中性：相对指数涨幅-10%～10%
  • 弱于大市：相对指数跌幅10%以上

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