20181024-上海证券-化工行业周报_油价区间波动_关注新材料细分龙头_18页_1mb

化工行业周报总结（2018年10月15日-2018年10月19日）

核心内容

本报告分析了2018年10月中旬化工行业整体表现及重点个股的投资价值，结合行业趋势、产品价格波动、公司基本面及政策环境，提出投资建议。主要聚焦于石化及基础化工两大板块，重点关注煤化工、新材料及环保受益行业。

主要观点

1. 石化板块

• 原油价格波动：近期原油价格先涨后跌，预计未来仍受库存提升和美国中期大选影响承压，但地缘政治风险可能推动油价上涨。
• 油服与炼化：油服企业有望业绩改善，建议关注低PB龙头企业；炼化板块受益于价差扩大，建议关注低估值民营炼化龙头。

2. 基础化工板块

• 冬季影响：气头企业产能受限，成本上升，煤制企业受益，建议关注突破产能瓶颈的煤化工龙头企业。
• 新材料与环保：新材料领域关注产品渗透率提升的细分行业（如铝塑膜、珠光材料）及LED应用板块；长线关注锂电材料、动力电池回收、进口替代行业（如胶粘剂）。

关键个股分析

阳煤化工

• 核心逻辑：
  • 短期关注尿素价格波动，其毛利弹性较大。
  • 长线看煤化工产业链日趋完善，盈利较差资产已置换，寿阳乙二醇注入在即。
  • 控费能力仍有提升空间，ERP系统上线将优化成本。
• 投资评级：增持

华鲁恒升

• 核心逻辑：
  • 主营产品价格上涨，成本稳定，价差扩大。
  • 在建项目逐步投产，特别是煤制乙二醇项目，将提升公司盈利能力。
  • 一体化园区获批，有助于拓展新成长空间。
• 投资评级：增持

皖维高新

• 核心逻辑：
  • PVA行业供给收缩，库存去化良好，出口增长显著。
  • 公司产业链完整，成本控制能力强，电石法成本优势明显。
  • PVA下游应用广泛，市场空间大。
• 投资评级：增持

回天新材

• 核心逻辑：
  • 胶粘剂业务增长显著，尤其在汽车、电子电器及高端建筑领域。
  • 光伏业务受政策影响较小，研发投入推动新品量产。
  • 产能扩张有序，技术能力增强。
• 投资评级：增持

格林美

• 核心逻辑：
  • 新能源材料业务高增长，受益于完整产业链优势。
  • 动力电池回收与再造业务持续拓展，客户资源丰富。
  • 政策推动电池回收市场发展，前景广阔。
• 投资评级：增持

利亚德

• 核心逻辑：
  • 四大业务板块（智能显示、夜游经济、文旅、VR）均实现高增长。
  • 小间距电视全球领先，订单充足，海外市场拓展顺利。
  • 合并德国企业，完善全球布局。
• 投资评级：增持

化工品价格走势

涨幅居前

• 液氯：35.06%
• 盐酸：14.81%
• 硝酸：11.70%
• 天然气现货：6.79%
• 丙烯酸：6.25%

跌幅居前

• TDI：10.41%
• MTBE：8.33%
• PTA：7.77%
• 丙酮：6.75%
• 三氯甲烷：5.50%

A股板块表现

石化板块

• 上涨：康普顿（2.13%）
• 下跌：洲际油气（-30.46%）、贝肯能源（-20.73%）、中曼石油（-19.57%）

基础化工板块

• 上涨：同益股份（32.93%）、容大感光（17.22%）、艾艾精工（12.81%）、ST河化（11.15%）、上海天洋（9.14%）
• 下跌：英力特（-29.07%）、丹化科技（-27.05%）、正丹股份（-24.36%）、世龙实业（-23.65%）、汇得科技（-23.15%）

风险提示

• 原油价格大幅波动
• 下游需求不振
• 化工企业重大安全事故及环保事故

投资评级说明

行业及个股新闻

1. 粉末涂料行业：

   • 2017年我国粉末涂料销量增长13%，绿色涂料市场发展迅速。
   • 长三角、珠三角地区仍是主要产区，中西部增势强劲。
   • “漆改粉”加速，环保型涂料成为主流。

2. 科思创投资计划：

   • 批准15亿欧元投资计划，建设美国贝敦MDI工厂，预计2024年投产。
   • 项目将提升公司在北美市场的竞争力。

总结

本报告指出，化工行业在油价波动、环保政策及技术进步的背景下，煤化工及新材料细分领域具备投资价值。重点关注阳煤化工、华鲁恒升、皖维高新、回天新材、格林美及利亚德等公司，建议投资者关注其在细分行业中的竞争优势与成长潜力。同时，提醒注意原油价格波动、下游需求及安全环保等风险因素。