20171201-太平洋-永辉超市-601933.SH-激励计划草案出台_业绩有望继续高增长_4页_718kb

永辉超市（601933）总结

核心内容

永辉超市（股票代码：601933）近期发布了2017年限制性股票激励计划（草案），旨在通过激励管理层和核心员工，推动公司业绩持续增长。该计划以每股4.58元的价格，向339名激励对象发行限制性股票，共计166,671,300股，总金额约1.67亿元，约占公司股本总数的1.74%。

主要观点

激励计划特点

• 双重考核机制：激励计划实施需满足公司年度业绩目标和激励对象个人考核结果。
• 逐年解禁：2018-2020年分别解禁40%、30%、30%的限制性股票，若公司年度净利润增长率不低于20%或营业收入增长率不低于25%，则可按比例解禁。
• 个人考核结果影响：个人考核分为优秀、良好、一般、差四档，分别对应系数1、0.8、0.5、0，实际解除限售额度由标准系数与个人计划解除限售额度相乘得出。

费用摊销与业绩预测

• 费用摊销：激励计划总费用预计约7.63亿元，2018-2020年分别摊销65%、25%、10%。
• 盈利预测：公司2017-2019年EPS分别调整为0.20元、0.25元、0.41元，维持“买入”评级，2018年目标价为11.70元。
• 业绩增长：公司Q3收入同比增长20.0%，归母净利润同比增长131.2%，显示强劲增长势头。

展店与新业态扩张

• 门店扩张：公司Q3新增门店数量环比H1增长一倍，全年开店数有望超过100家。
• 新业态发展：超级物种计划年底前开店24家，永辉生活Q3开店51家，并签约82家新店。

关键信息

股票数据

盈利预测与市盈率

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月行业整体回报高于市场5%以上；
  • 中性：预计未来6个月行业整体回报介于市场-5%至5%之间；
  • 看淡：预计未来6个月行业整体回报低于市场5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅在15%以上；
  • 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间。

风险提示

• 居民消费不及预期：若居民消费水平低于预期，可能影响公司业绩增长。

联系方式

• 销售团队：
  • 销售负责人：王方群，手机：13810908467，邮箱：wangfq@tpyzq.com
  • 北京销售总监：王均丽，手机：13910596682，邮箱：wangjl@tpyzq.com
  • 北京销售：李英文、成小勇、张小永、袁进
  • 上海销售副总监：陈辉弥，手机：13564966111，邮箱：chenhm@tpyzq.com
  • 上海销售：李洋洋、张梦莹、洪绚、沈颖、宋悦
  • 广深销售副总监：杨帆，手机：13925264660，邮箱：yangf@tpyzq.com
  • 广深销售：查方龙、张卓粤、王佳美、胡博涵

资料来源

• Wind、太平洋证券

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