20180708-川财证券-零售行业周报_化妆品_高端百货有望持续向好_13页_1mb

川财消费零售周观点总结

核心内容

近期市场整体受到市场调整及消费数据放缓的影响，出现较大幅度波动。川财证券建议投资者关注化妆品及高端百货两条主线，认为这两个行业具备较强的增长潜力。

主要观点

1. 化妆品行业增长显著

   • 5月化妆品销售总额达201亿元，同比增长10.3%，累计同比增长14.8%。
   • 渠道变革推动三四线城市使用化妆品人数快速上升，电商渠道增长迅速。
   • 中国品牌凭借本土资源和先发优势，在三四线城市及线上渠道已成功布局并占据较大市场份额。
   • 珀莱雅Q2销量同比增速达119.2%，GMV同比增速达124.7%；御家汇旗下御泥坊品牌Q2销量同比增速为25.06%，GMV同比增速为16.43%，其中6月销量同比增速达54.55%，GMV同比增速达43.48%；御泥坊旗下小迷糊品牌6月销量同比增速高达701.87%，GMV同比增速达677.21%。

2. 高端百货具备增长动能

   • 受益于关税提升、居民消费能力增强以及企业改革升级，百货行业获得较为持续的增长动力。
   • 建议配置高端百货，短期有业绩支撑，长期估值有望提升。

关键信息

• 相关标的：珀莱雅、御家汇、王府井、天虹百货、重庆百货。
• 市场表现：
  • 沪深300指数下跌4.15%，川财消费零售指数下跌4.09%。
  • 专业零售板块跌幅最大，为7.04%；商业物业经营板块跌幅最小，为3.44%。
  • 周涨幅前三为赫美集团（+61.04%）、时代万恒（+5.64%）、吉峰农机（+4.96%）；周跌幅前三为金洲慈航（-25.60%）、南京新百（-17.38%）、天虹股份（-14.38%）。

行业动态

1. 苏宁进军二手房市场

   • 苏宁拟推出二手房中介业务，统一收取9999元服务费，涵盖风险告知、权证支持、签约中心等服务。
   • 该业务处于内部测试阶段，最快7月底上线，将与传统中介形成差异化竞争。

2. 马莎百货或将关闭Per Una品牌

   • Per Una是马莎百货于2001年创立的服饰品牌，曾是其最畅销品牌之一。
   • 集团因策略滞后，服饰业务表现不佳，正考虑关闭该品牌以优化业务结构。

3. 无印良品利润增长，加速线上布局

   • 无印良品母公司良品计划2018年第一季度利润同比增长21.7%，计划实现中日市场同价。
   • 6月入驻京东，参与“618盛典”，成为服饰、家居家纺、家用电器类销售额TOP3品牌。

4. 全时加速开店

   • 全时6月新开59家门店，二季度开店速度环比上涨63.3%，显示零售扩张势头强劲。

风险提示

• 经济下滑风险：经济下行可能抑制消费意愿，影响行业表现。
• 新零售推进不达预期风险：若新零售模式未能有效落地，可能影响行业增长。

证券研究报告信息

• 所属部门：股票研究部
• 报告类别：行业周报
• 所属行业：零售与消费/商贸零售
• 报告时间：2018年7月8日
• 分析师：欧阳宇剑
• 证书编号：S1100517020002
• 联系方式：021-68595127 / ouyangyujian@cczq.com
• 川财研究所地址：
  • 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼
  • 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼
  • 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦21层
  • 成都：中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼

行业公司评级

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为分类标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

重要声明

• 本报告仅供川财证券客户使用，未经授权不得传播。
• 报告基于公开信息编制，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议。
• 投资者应自行评估风险，必要时咨询专业顾问。

总结

川财证券指出，在当前市场环境下，化妆品及高端百货行业具备较强的抗跌能力与增长潜力。中国品牌在三四线城市和线上渠道表现突出，珀莱雅和御家汇等公司增长显著。高端百货则受益于政策与市场因素，具备长期投资价值。同时，行业面临经济下滑和新零售推进不及预期的风险，需谨慎评估。