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关税下调对高端百货及化妆品渠道的利好分析

核心内容

国务院常务会议宣布自2018年7月1日起下调多项商品的进口关税，包括服装鞋帽、家用电器、加工食品及化妆品等。此次关税调整将降低相关产品的进口成本，有助于促进国内中高端消费，对零售行业中的高端百货及有能力代理国外品牌的企业形成利好。

主要观点

• 关税下调背景：此次关税调整旨在降低消费者进口商品的成本，提升国内消费能力，尤其是针对中高端消费群体。
• 受益行业：高端百货及有能力代理国外品牌的零售企业将从中受益，包括百联股份、王府井、天虹股份、鄂武商、青岛金王、御家汇等。
• 市场表现：本周商业贸易指数下跌3.05%，一般零售板块跌幅最大，为3.85%；而专业零售板块表现相对较好，部分个股如汇纳科技、高鸿股份、深圳华强涨幅显著。
• 消费趋势：中国化妆品市场持续增长，尤其是眼影品类增速突出，反映出年轻消费者对彩妆的偏好正逐步改变。
• 新零售政策：国家市场监督管理总局要求禁止电商“二选一”行为，强调平台公平竞争与消费者权益保护。
• 无人零售发展：缤果盒子等智能无人便利店在河北古冶落地，标志着无人零售技术在实际场景中的应用加速。

关键信息

关税调整详情

• 服装鞋帽、厨房及体育健身用品：进口关税平均税率由15.9%降至7.1%。
• 家用电器（如洗衣机、冰箱）：进口关税平均税率由20.5%降至8%。
• 加工食品（如水产品、矿泉水）：进口关税平均税率由15.2%降至6.9%。
• 化妆品及医药健康产品：进口关税平均税率由8.4%降至2.9%。

市场表现

• 沪深300指数：本周上涨0.24%。
• 商业贸易指数：本周下跌3.05%。
• 一般零售板块：本周跌幅最大，为3.85%。
• 涨幅前三：汇纳科技（+8.88%）、高鸿股份（+6.55%）、深圳华强（+6.38%）。
• 跌幅前三：金洲慈航（-18.94%）、安德利（-17.71%）、御家汇（-12.61%）。

行业动态

• 眼影品类增长显著：2017年中国眼影品类同比增长83.6%，成为彩妆领域增长最快的品类之一。
• 宝姿私有化复牌：宝姿母公司宝国国际提出私有化要约，股价上涨42%，反映市场对其品牌价值的认可。
• 电商“二选一”被禁止：国家市场监督管理总局召开座谈会，要求电商平台履行主体责任，禁止“二选一”行为。
• 无人便利店发展：缤果盒子在河北古冶落户，计划年内铺设不少于100个实体店并改造50家传统便利店。

公司动态

• 三木集团：股东福建阳光集团上海实业有限公司增持股份，持股比例达到9.99997%。
• 南京新百：计划关闭31家门店，保留28家门店，并调整租金支付方式。
• 富森美：独立董事严洪增持公司股份，持股比例为0.0088%。
• 莱绅通灵：拟注销部分不再符合授予条件的股票期权，调整激励对象人数和期权数量。

风险提示

1. 经济下滑风险：若经济下行，消费能力可能受到抑制，影响零售行业表现。
2. 新零售推进风险：若新零售发展不及预期，可能对行业格局产生不利影响。

分析师信息

• 分析师：欧阳宇剑
• 证书编号：S1100517020002
• 联系方式：021-68595127，ouyangyujian@cczq.com

行业公司评级

• 证券投资评级：基于6个月内证券的绝对收益，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 行业投资评级：基于行业相对市场基准指数的收益，同样分为买入、增持、中性、减持四个等级。

重要声明

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