20160418-兴业证券-当代明诚-600136.SH-收购欧洲顶级足球经纪公司_体育产业全球布局再下一城_15页_1mb

报告摘要

道博股份（600136）收购欧洲体育经纪公司总结

核心内容

道博股份于2016年4月18日宣布拟出资3,950万欧元（约29,032.50万元人民币）收购上海耐丝所持的Nice International Sports Limited 100%股权，并计划通过后续投资进一步增持BORG B.V.股权至70%，从而获得其旗下MBS（西班牙）和MBS（英国）的100%控制权。此次收购标志着公司在体育产业领域的重要布局，为公司打造“体育+影视”双轮驱动的泛娱乐产业平台奠定基础。

主要观点

1. 收购背景与目标

道博股份自2014年起彻底剥离非文化业务，专注于文化与体育产业。
通过定增并购强视传媒和双刃剑体育，公司正在构建一个以影视文化与体育产业为核心的控股平台。
此次收购MBS，旨在引入欧洲顶级体育IP资源（如球星、赛事、俱乐部），并实现与国内市场的对接，提升公司整体业务协同效应。

2. MBS公司业务与优势

主营业务：涵盖职业与青年球员经纪、俱乐部咨询服务、赛事组织与商业开发。
核心优势：
- 资源优势：与巴萨、拜仁、阿森纳、曼城等顶级俱乐部及苏亚雷斯、伊涅斯塔、蒂亚戈等球星建立了紧密合作关系。
- 品牌优势：拥有多个经典经纪案例，积累了良好的行业口碑。
- 团队优势：核心团队由资深体育人士组成，战略目标一致，分工明确。
- 地缘优势：在西甲和英超设有公司，可获取第一手欧洲体育市场信息。

3. 收购协同效应

引进来：
- 为中超联赛引进优质外援，获取高额中介收入。
- 开发欧洲体育IP资源，提升国内品牌企业与球员的商业价值。
- 引入欧洲先进青训模式，培养本土球员。
- 引进欧洲俱乐部先进管理模式，提升中国足球俱乐部运营能力。
- 开发欧洲体育衍生品，拓展体育消费市场。
走出去：
- 帮助中国球员进入欧洲知名俱乐部，实现球员价值的全球开发。
- 协助中国品牌企业开拓欧洲体育营销市场，提升其国际影响力。
转型扩张：
- 拓展体育影视业务，如VR足球教学片。
- 构建全球化青训生态系统，输出欧洲青训模式。
- 拓展体育传媒业务，与欧洲大型传媒集团合作。

4. 行业前景

体育经纪行业在全球范围内发展迅速，尤其是足球领域，年产值超5,000亿美元，占体育总产值40%以上。
中国体育经纪行业发展滞后，市场化程度低，专业人才缺乏，但未来增长空间巨大。
随着体育产业政策支持，预计到2025年中国体育产业规模将突破5万亿元，年均复合增长率约27%。
体育经纪作为连接体育产业链上下游的重要环节，未来将发挥更大作用。

关键信息

财务数据：
- 报告日期：2016-04-18
- 收盘价：56.46元
- 总股本：243.59百万股
- 流通股本：121.29百万股
- 总市值：13,849.31百万元
- 流通市值：6,805.76百万元
- 净资产：869.21百万元
- 总资产：1,218.2百万元
- 每股净资产：3.57元
盈利预测：
- 2016年EPS预计为0.32元
- 2017年EPS预计为0.41元
- 维持“增持”评级
主要财务指标：
- 2015年净利润：53.5百万元，同比增长3922.56%
- 2016年净利润预测：160百万元，同比增长199.07%
- 2017年净利润预测：202百万元，同比增长26.25%
- 2018年净利润预测：246百万元，同比增长21.78%
收购进展：
- MBS（西班牙）和MBS（英国）2015年扣非后净利润达5,714万元，超过承诺金额。
- BORG B.V. 2014年营收2,503.13万元，2015年营收4,454.33万元，净利润由-66.8万元增至1,317.2万元。
投资评级说明：
- 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
- 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
- 回避：相对大盘涨幅弱于市场
- 买入：相对大盘涨幅大于15%