20160419-中泰证券-体育产业专题报告之八：体育经纪市场：千亿蓝海，未来可期！_1mb

报告摘要

体育经纪市场是体育产业中体育服务业的重要组成部分，具有巨大的发展潜力。国外成熟的体育经纪业在体育产业增加值占GDP比例较高，且体育服务业占比也远高于国内。根据预测，中国体育经纪市场在2025年有望达到1800亿-2500亿的规模。

国外体育经纪业发展成熟：
- 美国体育产业增加值占GDP约3%，体育服务业占比超70%。
- 体育经纪业占体育产业的约10.20%，占GDP的0.26%。
- 体育经纪人和经纪公司具有显著影响力，如波拉斯、CAA、IMG等。
- 赛事经纪是主要盈利来源，媒体转播权收入增长迅速。
- 运动员经纪收入来源包括广告代言、转会佣金等，其中广告代言抽成约为20%，转会佣金约为10%。
国内体育经纪业发展滞后：
- 体育经纪业务受行政垄断影响，资源受限，市场机制不健全。
- 体育经纪人才匮乏，我国专职运动员与专业体育经纪人之比不足3000:1。
- 体育经纪公司数量虽多，但大多作为辅助业务，缺乏专业化和集中化。
- 体育产业仍以制造业为主，体育服务业占比仅为20%左右。
政策与资本推动体育产业转型：
- 2014年国务院发布《46号文》，提出到2025年体育产业总规模达5万亿元。
- 足球、篮球等项目率先改革，体育赛事市场化程度提升。
- 资本进入体育产业，如万达集团并购盈方体育传媒集团，华人文化投资体奥动力等，推动体育经纪市场发展。
体育经纪市场前景广阔：
- 体育经纪业是体育产业布局中不可或缺的一环，未来市场空间巨大。
- 体育产业正处于高速发展期，体育服务业占比将提升，体育经纪业有望成为新增长点。

体育产业规模预测：到2025年，体育产业总规模预计达5万亿，体育经纪业规模预计在1800亿-2500亿之间。
重点公司分析：
- 奥拓电子：切入体育场馆改造、运营行业，积极拓展体育赛事业务，2016年、2017年摊薄后EPS分别为0.13元、0.17元，对应PE为108倍、86倍。
- 道博股份：收购欧洲顶级体育经纪公司MBS，合作波佐家族，打造“娱乐+体育”大平台，2016年、2017年摊薄后EPS分别为0.58元、0.74元，对应PE为97倍、76倍。
- 雷曼股份：深耕足球领域，与中超、中甲、葡甲深度合作，布局体育营销，2016年、2017年摊薄后EPS分别为0.23元、0.33元，对应PE为121倍、87倍。
- 贵人鸟：投资西班牙足球经纪公司BOY，搭建大体育产业生态圈，2016年、2017年摊薄后EPS分别为0.63元、0.72元，对应PE为43倍、38倍。