20160829-国金证券-传媒行业体育产业系列报告三_乘体育市场化之风_体育经纪潜力无限_19页_1mb

体育经纪行业深度研究报告总结

核心内容

体育经纪是体育产业中不可或缺的一环，连接着运动员、俱乐部与广告主，提高体育市场商业运作效率。随着体育产业的快速发展和体育服务业占比的上升，体育经纪市场也迎来了巨大的发展机遇。

主要观点

• 体育经纪的核心竞争力：优秀的体育资源是体育经纪公司的核心竞争力，拥有核心资源的公司具有显著的头部效应。
• 体育经纪的盈利模式：主要包括转会佣金、薪水抽成和商业代言分成，其中转会佣金与薪水抽成占据主要部分。
• 体育经纪的发展动力：体育赛事的商业化和职业化不断推进，推动了体育经纪产业的发展。
• 国内体育经纪市场前景：国内体育产业增长迅速，体育服务业占比将提升，未来体育经纪市场潜力巨大。
• 体育经纪行业趋势：随着足球、篮球和电竞市场的快速发展，体育经纪业务将逐步走向专业化、规模化。
• 推荐投资标的：万家文化、当代明诚、中体产业。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：44.24
• 市场优化平均市盈率：16.79
• 国金传媒指数：3398.06
• 沪深300指数：3307.78
• 上证指数：3070.03
• 深证成指：10724.40
• 中小板综指：11791.04

国外体育经纪发展状况

• 美国四大职业联赛：MLB、NFL、NBA、NHL是体育经纪的发源地，推动了体育经纪行业的发展。
• 体育经纪行业领袖：
  • CAA：全球最大的体育经纪公司之一，代理1000多名顶级运动员。
  • 博拉斯公司（Boras Corporation）：MLB中最成功的经纪人之一，主导棒球经纪市场。
• 国际足联经纪人规程：2015年新规对足球经纪人的佣金进行了限制，但转会费和薪资的上涨仍使该行业保持高增长。

国内体育经纪发展状况

• 足球经纪市场：始于中超联赛的职业化，2015/2016赛季转会费达1.36亿欧元，超过英超。
• 篮球经纪市场：CBA联赛逐渐实现市场化，2016年新规将盘活篮球转会市场。
• 电竞市场：国内电竞市场规模已达200亿元，赛事和衍生品收入超10亿元，2015年Uzi转会费达5000万元人民币，与中超转会费相当。

推荐标的

万家文化

• 剥离传统业务，布局泛娱乐领域。
• 收购翔通动漫，切入二次元产业。
• 成立万家电竞，涉足电子竞技产业。
• 拟收购隆麟网络和快屏网络，进一步拓展产业链。

当代明诚

• 剥离传统主业，集中资源布局影视娱乐和体育产业。
• 收购双刃剑体育，形成体育营销、版权、赛事等业务布局。
• 布局MBS西班牙和MBS英国，拓展国际体育经纪业务。
• 拓展场馆运营、体育培训、俱乐部运营等业务。

中体产业

• 国家体育总局旗下唯一控股的上市公司，拥有良好的行业资源和运营能力。
• 体育相关业务收入占比持续上涨，2015年体育相关业务收入达6.55亿元，占总营收的77.58%。
• 拥有赛事管理、体育场馆运营、体育健身、体育经纪等多元业务。

风险提示

• 国内体育经济政策风险
• 体育市场化进程放缓

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5% - 5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。

长期竞争力评级

• 高于行业均值：体育经纪公司的长期竞争力评级高于行业均值，反映出其在未来两年内的发展潜力。

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