20180612-安信证券-当代明诚-600136.SH-中标亚足联全球全赛事赞助权及版权_体育全产业链及全球化布局再下一城_6页_990kb

当代明诚（600136.SH）2018年6月12日总结

核心内容概述

当代明诚于2018年6月11日公告其全资子公司明诚体育国际中标2021-2028年亚足联赛事全球独家商业权益招标项目，涵盖亚洲杯、世界杯亚洲区资格赛、亚冠联赛、足协杯等赛事的赞助权及版权。此次中标标志着公司在体育全产业链及国际化布局上的重要进展，进一步提升了公司在体育产业的影响力和商业价值。

主要观点与关键信息

体育赛事资源中标

• 中标项目：明诚体育国际在亚足联全球独家商业权益招标中中标，覆盖亚洲杯、世界杯亚洲区资格赛、亚冠联赛、足协杯等亚足联旗下2021-2028年全部赛事。
• 商业价值：赛事资源具有极高稀缺性和商业价值，预计能为公司带来显著的收入增长。
• 合作前景：公司预计将在90-120天内与亚足联协商并签署正式合约，后续工作稳步推进，预计2018年可实现并表。

体育营销与版权运营

• 俱乐部赞助：公司促成华晨斯威汽车为当代力帆2018-2020赛季赞助商，预计2018年将获得毛利约1000万元。
• 赛事版权：全资子公司耐丝国际获得西甲联赛2017/2018-2021/2022赛季共5个赛季及皇家杯部分比赛的全媒体版权，版权涉及金额超过5亿元。
• 体育营销成果：双刃剑成功促成瑞明门窗成为未来3年西甲联赛中国区赞助商，并推动雅迪、指点艺境、帝牌国际成为2018年赞助商。

影视业务进展

• 人才引进：山东卫视总监闫爱华携《红高粱》核心制作团队加入公司，与韩三平、赵冬苓、郑晓龙、丁黑、高宁豹等业内优秀人才合作。
• 影视储备：公司拥有21部电视剧、4部电影剧本、13部网络剧/网络电影剧本，2018年计划拍摄7部电视剧，2019年预计确认收入项目包括《秋菊打官司》、《大清相国》、《庆余年》等。
• 业绩预期：2018年影视业务有望出现积极变化，存超预期可能。

投资建议

• 投资评级：买入-A
• 目标价：20.73元（基于2018年25倍目标PE）
• 业绩预测：预计2018-2020年备考净利润分别为4.04亿元、4.61亿元、5.3亿元，对应EPS分别为0.83元、0.95元、1.09元。

财务指标

• 营收增长：2018年预计营业收入为19.15亿元，同比增长110%。
• 净利润增长：2018年预计净利润为4.04亿元，同比增长215.4%。
• 毛利率：维持在54.9%左右。
• 营业利润率：预计达31.9%。
• ROE：2018年预计达到14.1%。
• 资产负债率：2018年预计为53.2%。

风险提示

• 行业竞争恶化
• 体育赛事版权续约不成功
• 影视剧投资失败
• 亚足联中标项目因故未签约

公司评级体系

• 收益评级：

  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%至15%
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%至15%
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上

• 风险评级：

  • A：正常风险，投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
  • B：较高风险，投资收益率波动大于沪深300指数波动

联系信息

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