建材、建筑行业定期报告：复工持续加速，政策加码持续催化基建产业链-20200223-招商证券-33页_1mb

建材与建筑行业定期报告总结

核心内容概述

2020年2月23日发布的建材与建筑行业定期报告指出，随着疫情逐步缓解，国内复工持续加速，政策加码推动基建产业链改善，行业整体预期向好。报告重点分析了水泥、玻璃、玻纤及建筑行业的市场动态、行业表现及投资建议。

主要观点

水泥行业

• 价格走势：全国水泥均价环比下降0.4%，主要降价区域为江苏北部、湖南长株潭、广东粤东和重庆北部，降幅20-30元/吨。
• 市场需求：2月20日前终端消费基本为零，市场成交以下游备货为主。预计未来两周各地工程和搅拌站陆续开工，水泥需求将逐步提升。
• 市场动态：部分企业开始复工，但整体出货量仍有限。建议重点关注海螺水泥。

玻璃行业

• 市场走势：全国建筑用白玻平均价格1646元，环比下降6元，同比上涨71元。玻璃产能利用率维持在68.69%，剔除僵尸产能后为81.56%。
• 库存情况：行业库存4692万重箱，环比增加141万重箱，库存天数18.46天，环比增加0.55天。
• 市场趋势：玻璃现货市场总体偏弱，出库情况略有增加，但受下游复工缓慢影响，库存仍在缓慢上升。预计随着复工率提高，市场有望回暖。

玻纤行业

• 市场走势：无碱粗纱市场价格维稳，电子纱市场短期暂稳。
• 供需情况：无碱池窑粗纱市场交投一般，部分企业开始少量走货，但整体出货量有限。电子纱市场交投清淡，需求恢复缓慢。
• 建议关注：中材科技。

建筑行业

• 政策支持：中央政治局会议强调积极财政政策，推动基建投资增长，疫情拐点来临有望加速复工。
• 复工情况：下周全国复工潮来临，建筑行业在建项目陆续开工，疫情数据好转，政策和融资支持推动复工加速。
• 估值情况：建筑行业估值处于历史低位，有望加速修复。

关键信息

投资建议

• 重点推荐个股：亚士创能、伟星新材、东方雨虹、中材科技、苏交科、中国铁建。
• 个股表现：建材行业本周涨幅前五的公司分别为中航三鑫（15.52%）、博闻科技（13.94%）、万里石（13.91%）、金晶科技（12.71%）、南玻A（11.95%）；跌幅前五的公司分别为北新建材（-5.05%）、福建水泥（-1.08%）、海螺水泥（-1.06%）、ST百特（-0.72%）、中国巨石（-0.10%）。

行业数据

• 行业规模：建材行业股票家数85只，总市值8682亿元，流通市值7660亿元。
• 行业估值：建材板块2019年PE为10倍，建筑板块为7倍，均处于历史低位。
• 水泥市场：全国水泥均价下降0.4%，库容比71.69%，环比上升4.66%。

政策与行业动态

• 宏观政策：中央及地方政府加大政策支持力度，推动企业复工复产，确保经济增长。
• 基建投资：积极财政政策推动基建投资增长，专项债扩容，推动行业复苏。
• 房地产行业：各地出台稳地产政策，缓解企业资金压力，不视为调控放松。

总结

建材与建筑行业在疫情后逐步恢复，政策支持和复工加速是主要驱动力。水泥价格持续回落，但市场需求逐步回升，预计未来两周需求将明显提升；玻璃行业市场走势偏弱，但出库情况有所改善，库存压力缓解需时间；玻纤市场维稳，需求恢复缓慢。建筑行业受益于积极财政政策和疫情好转，复工加速，估值低位，有望迎来修复。重点推荐海螺水泥、中材科技、亚士创能、伟星新材、东方雨虹、苏交科和中国铁建等企业，关注其在行业复苏中的表现。