20160417-招商证券-建筑行业定期报告_Q1基建和地产投资好转_关注基建和地产链_23页_2mb_2mb

建筑行业2016年4月17日定期报告总结

核心内容

• 行业概况：建筑行业在2016年一季度表现良好，整体上涨3.65%，其中园林板块涨幅最大（6.5%），国际工程板块涨幅最小（2.2%）。行业总市值为14932亿元，流通市值为11743亿元，分别占2.8%。
• 宏观环境：一季度GDP增长6.7%，高于预期；3月CPI上涨2.3%，PPI下降4.3%；M1同比增长22.1%；全社会用电量同比上升3.2%；固定资产投资同比上升10.7%，其中基建投资上涨19.25%，房地产投资增长6.2%。
• 投资策略：推荐基建、地产链和钢结构板块。基建投资持续好转，地产销售回暖带动投资复苏，钢结构板块受益于政策支持与成本下降。重点推荐公司包括富煌钢构、苏交科、金螳螂、棕榈园林、江河集团、杭萧钢构、广田股份等。
• 风险提示：转型不及预期、投资下滑和回款风险。

主要观点

1. 基建投资效应显现：一季度基建投资同比上涨19.25%，GDP增长6.7%符合预期，稳增长模式有望延续。重点推荐苏交科、隧道股份等公司。
2. 地产投资持续复苏：房地产投资同比增长6.2%，较前两月增长3%大幅提高，地产链相关的装饰园林板块受益明显，重点推荐全筑股份、金螳螂、亚厦股份、广田股份、棕榈园林等。
3. 钢结构板块前景看好：中央推动钢结构发展，供给侧改革带来利好，重点推荐富煌钢构，建议关注杭萧钢构等。
4. 周期行业转型建议：面对宏观经济下行压力，建议关注公司转型业务，如跨界转型（泛娱乐、在线教育、医疗健康）和产业链延伸（环保节能、绿色建筑、智能家居）。

关键信息

一、行业数据

二、重点公司动态

订单类

1. 中国海诚：子公司签订2.56亿美元合同，占2015年营收35.24%。
2. 东南网架：中标公共租赁租房项目3.35亿元，占2015年营收6.63%。
3. 葛洲坝：一季度新签合同484.16亿元，占2015年营收58.85%。
4. 中国铁建：一季度工程承包合同额增15.45%。
5. 中国化学：一季度新签合同126.1亿元，营收110.51亿元。
6. 中国中铁：一季度新签合同1892亿元，同比增20.6%。
7. 围海股份：中标围涂工程项目1.44亿元，占2015年营收7.61%。
8. 蒙草抗旱：签署合作协议8亿元，占2015年营收45.2%。
9. 龙元建设：中标4.26亿元，占2015年营收2.66%。
10. 江河集团：中标腾讯北京总部大楼项目幕墙专业分包工程，中标金额2.75亿元，占2015年营收1.70%。
11. 宏润建设：中标项目8.27亿元，占2015年营收9.72%。
12. 上海建工：一季度新签合同536.67亿元，增33%；中标浦东机场项目45.7亿元，占2015年营收3.64%。
13. 隧道股份：投资高速公路及杭州南站112.16亿元，占2015年营收17.8%。
14. 四川路桥：全资子公司投资高速公路项目，承担资本金2.2亿元。
15. 中国建筑：一季度建筑业务新签合同3483亿元，增26.9%。

业绩类

1. 中矿资源：15年营收3.4亿元，增11.9%；净利0.49亿元，增9.2%。
2. 龙建股份：15年营收67.2亿元，增20.6%；净利0.2亿元，增10.6%。
3. 山东路桥：一季度营收6.3亿元，减19.2%；净利-210.34万元，减106.4%。
4. 方大集团：预计15年营收25.9亿元，增33.6%；净利1.1亿元，增9.9%。
5. 宁波建工：预计15年营收132.8亿元，减2.7%；净利1.9亿元，增2.2%。
6. 中钢国际：预计一季度营收11.65亿元，减1.3%；净利0.48亿元，增3.2%。
7. 宝鹰股份：15年营收68.54亿元，增27.3%；净利3.35亿元，增24.8%。
8. 文科园林：15年营收10.46亿元，增10.7%；净利0.97亿元，增7.5%。
9. 东方园林：15年营收53.8亿元，增15.0%；净利6.02亿元，减7.1%。
10. 神州长城：15年营收40.1亿元，增45.6%；净利3.47亿元，增85.5%。
11. 龙元建设：15年营收160.3亿元，减1.24%；净利2.05亿元，减15.2%。
12. 深华新：15年营收8.5亿元，增269.1%；净利0.32亿元，增143.1%。
13. 精工钢构：15年营收72.05亿元，增4.6%；净利1.9亿元，减28.1%。
14. 杭萧钢构：15年营收37.9亿元，减3.7%；净利1.2亿元，增103.4%。
15. 中毅达：15年营收0.67亿元，减3.7%；净利-654.6万元，减106.6%。
16. 中国海诚：15年营收46.9亿元，减14.2%；净利2.3亿元，增14.5%。
17. 隧道股份：15年营收628.9亿元，增6.9%；净利14.8亿元，增6.2%。
18. 四川路桥：15年营收307.7亿元，增14.1%；净利10.3亿元，增14.8%。

三、市场表现

• 大盘与建筑行业：本周大盘上涨3.12%，创业板上涨3.58%，建筑行业上涨3.65%。
• 子行业表现：园林板块涨幅最大（6.5%），其次是化学工程（4.4%）、路桥施工（4.0%）、钢结构（3.7%）。
• 个股涨跌：涨幅前五名的公司为龙元建设（19.30%）、苏交科（17.90%）、围海股份（12.50%）、铁汉生态（12.30%）、东南网架（11.82%）；跌幅前五名的公司为柯利达（-8.31%）、富煌钢构（-7.69%）、雅百特（-6.52%）、丽鹏股份（-6.25%）、神州长城（-5.12%）。

四、公司动态与公告

1. 北方国际：北方工业收购北方国际52.94%股权，方式为无偿划转。
2. 中矿资源：拟以资本公积每10股转增5股。
3. 柯利达：拟以资本公积每10股转增5股。
4. 铁汉生态：股东质押股份1750万股，占其所持股份4.25%。
5. 苏交科：拟发行不超过8亿元中期票据，不超过6亿元短期融资券。
6. 东方园林：公司债发行申请获得中国证监会批准，发债规模22亿元。
7. 上海建工：非公开发行股票方案获国资委同意，募集不超过13.25亿元。
8. 粤水电：为全资孙公司、子公司提供贷款担保。
9. 岭南园林：控股孙公司与狼烟动画签署著作权授权协议，股东解除质押股份。
10. 中国海诚：调整非公开发行股票价格不低于12.29元/股，拟与中轻集团签署《委托担保协议》。
11. 东南网架：因筹划非公开发行股票融资事项，4月14日起停牌。
12. 龙元建设：拟设立并购基金，规模20亿元；拟为控股子（孙）公司提供担保。
13. 精工钢构：出售金刚幕墙100%股权，为控制企业提供融资担保。
14. 江河集团：控股股东计划未来六个月增持0.1-0.2亿元。
15. 文科园林：以资本公积金每10股转增10股。

五、重点推荐公司及估值

六、下周股东大会召开情况