20190915-招商证券-建材、建筑行业定期报告：继续推荐受益于基建加码的优质标的_28页_2mb

建材与建筑行业周报总结

核心内容概述

2019年9月15日发布的建材与建筑行业周报，分析了行业整体表现及各子行业动态，并对重点个股进行了推荐。整体来看，建材与建筑行业在本周均呈现上涨趋势，其中建材行业上涨0.84%，建筑行业上涨1.88%。在宏观环境和政策推动下，基建投资预期改善，对相关行业构成利好。同时，部分个股表现亮眼，具有投资价值。

主要观点

水泥行业

• 本周全国水泥市场价格环比上涨0.6%，主要上涨地区包括湖南、广西、重庆和云南，涨幅20-30元/吨。
• 水泥市场需求趋于稳定，企业发货维持在8-9成或产销平衡，库存处于合理水平。
• 水泥库容比为54.81%，环比下降1.13%，已连续五周回落，显示需求回暖。
• 由于环保限产和基建补短板政策，水泥价格仍有上行空间，建议关注海螺水泥。

玻璃行业

• 本周全国建筑用白玻平均价格1615元，环比上涨13元，同比下跌64元。
• 玻璃产能利用率为70.30%，同比略有下降，但行业库存有所削减。
• 部分地区生产企业库存偏低，市场价格继续小幅上涨，但部分厂家因涨价过快导致出库减缓。
• 整体来看，价格稳中有升趋势将持续，建议关注中材科技。

玻纤行业

• 无碱粗纱价格稳中有降，龙头企业库存增长。
• 中碱纱市场表现平稳，受环保政策影响，下游需求一般。
• 电子纱市场报价暂稳，但长线存在下行风险。
• 热塑性玻纤和风电用纱前景较好，预计未来两年景气度持续。

建筑行业

• 基建逆周期调节力度加强，中央提前下达地方债务限额，资金面持续好转。
• 基建央企订单增长，铁路和轻轨投资较快。
• 地方专项债募集资金用途扩大，有望带动重大基建项目资本金增量。
• 建议重点关注设计龙头苏交科、中设集团，以及基建央企中国铁建、中国交建和中国建筑。

关键信息

重点推荐个股

1. 伟星新材：收入稳健增长，零售与工程双轮驱动，预计2019-2020年EPS为0.74、0.86元，对应PE为22.57、19.30倍，维持“强烈推荐-A”评级。
2. 东方雨虹：收入增速为核心指标，毛利率阶段下滑不影响长期增长，预计2019-2020年EPS为1.31、1.64元，对应PE为17.17、13.75倍，维持“强烈推荐-A”评级。
3. 中材科技：新材料龙头，风电叶片和玻璃纤维业务稳健，预计2019-2020年EPS为0.78、0.94元，对应PE为12.83、10.64倍，维持“强烈推荐-A”评级。
4. 苏交科：工程咨询及工程承包业务稳健增长，多元布局，预计2019-2020年EPS为0.79、0.97元，对应PE为11.46、9.32倍，维持“强烈推荐-A”评级。

行业动态

宏观

• 外汇储备规模上升，社会融资规模存量增长，M2余额同比稳定。
• 房地产出口和进口均有所增长，贸易顺差扩大。
• 房地产信托业务收缩，融资环境趋紧。

基础建设行业

• 地方政府专项债资金已安排使用，主要用于交通、保障性住房等。
• 住建部指出，老旧小区改造将带来万亿级别投资，推动建材需求。
• 工信部推动制造业质量提升，鼓励传统行业转型升级。

房地产行业

• 8月TOP100房企销售额环比微降，但整体稳定。
• 房地产信托业务收缩，融资受限。
• 土地市场成交活跃度下降，溢价率较低。

水泥行业回顾

• 全国水泥均价上涨0.6%，主要上涨地区包括湖南、广西、重庆、云南等。
• 各区域水泥价格变化不一，如华北地区部分企业价格平稳，东北地区部分企业价格上涨。
• 水泥库容比下降，显示市场需求回暖。
• 水泥价格稳中有升趋势持续，建议关注龙头企业。

玻璃行业回顾

• 全国建筑用白玻均价1615元，环比上涨13元，同比下跌64元。
• 玻璃产能利用率维持在70.30%，行业库存有所削减，但同比偏高。
• 玻璃市场信心尚可，部分企业因价格调整导致出库放缓。
• 玻璃价格仍处销售旺季，稳中有升趋势将持续。

玻纤市场回顾

• 无碱粗纱价格稳中有降，龙头企业库存增长。
• 中碱纱市场表现平稳，部分货源外流。
• 电子纱市场报价暂稳，长线存在下行风险。
• 热塑性玻纤和风电用纱前景较好，预计未来两年景气度持续。

建筑建材行业市场回顾

• 本周建材行业上涨0.84%，建筑行业上涨1.88%。
• 建材子行业中，玻璃制造涨幅最大（4.81%），水泥制造涨幅最小（0.03%）。
• 建筑子行业中，化学工程涨幅最大（4.01%），装饰涨幅最小（1.17%）。
• 建材板块PE为9倍，建筑板块PE为8倍，整体估值偏低。

个股涨跌一览

建材行业

• 涨幅前五：华立股份（7.77%）、纳川股份（7.69%）、金晶科技（7.67%）、开尔新材（6.40%）、鲁阳节能（6.38%）。
• 跌幅前五：城发环境（-6.23%）、万里石（-3.88%）、深天地A（-3.25%）、蒙娜丽莎（-1.92%）、北新建材（-1.75%）。

建筑行业

• 涨幅前五：山鼎设计（12.84%）、名家汇（11.76%）、普邦股份（11.76%）、延华智能（9.84%）、农尚环境（8.69%）。
• 跌幅前五：名雕股份（-10.12%）、天域生态（-3.28%）、乾景园林（-3.02%）、弘高创意（-2.49%）、奇信股份（-1.40%）。

风险提示

• 基建投资增速不达预期
• 地产新开工大幅下滑