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国际糖市观点

巴西四季度食糖丰产对原糖价格的压制效应将减弱，厄尔尼诺现象可能导致印度和泰国减产，提供价格支撑。如果印度确实停止出口，可能会加剧明年初全球供应紧张。

全球供需格局分析

巴西2023/24榨季食糖产量预估上调至4089万吨，产量增加。厄尔尼诺天气引发印度雨量不足，预计产量下降3%左右，泰国产量可能下降18%，这些因素支撑ICE原糖价格升至十二年高点。印度禁出口传闻若成真，将进一步紧缩全球供应。

国内糖市供需格局分析

国内食糖产量同比下降，工业库存处于近七年最低水平，仅够9月份单月消费量。进口量大幅减少（1-8月累计进口157万吨），供应偏紧，配额外进口成本（如巴西糖约8730元/吨）高于当前盘面价格，市面缺货严重。

后市展望

四季度国内食糖到港高峰可能缓解供应压力，但如果没有足够进口（例如200万吨），各地糖厂库存清零风险较高。国际方面，巴西丰产效应减弱，但印度出口不确定性和偏紧供应是关注重点。