20250217-国投期货-棉花棉纱周报_关注需求表现_郑棉上方空间能否打开_18页_3mb

棉花市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了近期国内外棉花及棉纱市场动态，重点探讨了需求表现对价格走势的影响，并结合库存、出口、政策等多方面因素，为投资者提供操作建议。

国内棉市分析

主要观点

• 价格走势：郑棉上周震荡偏强，但现货成交偏弱，市场仍处于复工阶段。
• 销售进度：截至2月13日，国内棉花销售进度为43.2%，同比提高4.3个百分点，较四年均值高0.2个百分点，销售进度偏快。
• 库存情况：纺企棉花原料库存偏低，棉纱库存相对健康，但坯布库存仍偏高。
• 开机恢复：纺企开机率继续提升，部分品种出现超卖现象。
• 操作建议：棉花下方支撑较强，上方空间取决于需求表现，建议逢低买入。

国际棉市分析

主要观点

• 美棉走势：美棉上周震荡偏强，美农2月报告偏空，上调产量和消费，期末库存也有所上调。
• 出口情况：2024/25年度美棉陆地棉周度签约5.55万吨，环比增长30%，同比增长88%；其中孟加拉和越南为主要签约国。
• 新年度意向：2025/26年度美棉意向植棉面积为955.7万英亩（折5801万亩），同比减少14.5%。
• 巴西种植：巴西2024/25年度棉花种植完成87.4%，环比增加31.3%，同比减少7.9%。
• 供需格局：全球供给相对充足，需求受特朗普贸易政策影响较大，需关注北半球种植情况。

总结展望

关键信息

• 宏观因素：继续关注特朗普贸易政策动向，其加征10%关税的影响已逐渐消化。
• 国内供需：虽然国内大幅增产，但进口大幅减少，不存在大幅过剩压力。
• 市场信心：下游企业对后续需求谨慎，市场信心一般，观望情绪较高。
• 操作策略：棉花下方支撑较强，上方空间取决于需求表现，建议逢低买入。

棉花与棉纱市场操作评级

下游需求与库存情况

• 开机率：节后开机迅速回升，尤其是棉纱价格表现偏强。
• 库存水平：纺企棉花原料库存偏低，棉纱库存健康，但坯布库存仍偏高。
• 成交情况：棉纱市场恢复，但成交清淡，以零星散单为主。
• 价格走势：棉纱价格稳中偏强，部分价格已上调，部分仍与年前报价持平。
• 利润状况：内地纺企即期现金流在盈亏平衡线附近。

棉花进口与内外价差

• 进口趋势：棉花进口保持稳定，棉纱进口也维持一定水平。
• 内外价差：中国棉花价格指数与内外价差走势显示，市场对内外价差变化较为敏感。

棉花库存数据

• 商业库存：当前棉花商业库存水平相对稳定，需关注后续变化。
• 工业库存：工业库存处于合理区间，但需关注库存去化速度。
• 港口库存：中国主要港口棉花库存处于季节性低位，张家港库存也维持较低水平。

棉花市场展望

• 需求是关键：国内需求在“金三银四”旺季前表现将决定郑棉价格走势。
• 政策影响：特朗普贸易政策的不确定性仍是市场关注的焦点。
• 库存支撑：棉花下方支撑较强，操作上建议以逢低买入为主。

数据来源说明

• 国内数据：中国棉花网、wind、taleb
• 国际数据：同花顺ifind、Bloomberg、tdeb
• 操作建议：基于市场基本面和政策环境，综合判断后提出。

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