20240527-国投安信期货-棉花棉纱周报_棉花基本面仍偏弱势_郑棉反弹或告一段落_17页_6mb

棉花基本面仍偏弱势，郑棉反弹或告一段落

核心内容概述

本报告分析了当前国内和国际棉花及棉纱市场的运行情况，指出棉花基本面仍偏弱势，郑棉反弹空间有限，短期内以观望为主。同时，对美棉、越南、印度、巴基斯坦、孟加拉等国家的供需、出口及库存情况进行了评估，并对下游纺织企业开机率和利润状况进行了总结。此外，报告还提供了棉花和棉纱的期货和现货价格走势、仓单数据、CFTC持仓变化及内外价差等关键信息。

主要观点与关键信息

一、国内棉市走势

• 郑棉价格：上周郑棉连续反弹，但基本面仍偏弱势，反弹空间或受限。
• 现货成交：棉花现货成交表现低迷，基差小幅走弱。
• 下游压力：随着淡季深入，下游开机率继续回落，棉纱库存不断累积，纺企即期纺纱亏损幅度扩大。
• 进口情况：4月份进口34.19万吨，同比增25.81万吨；2024年1-4月累计进口138万吨，同比增99.8万吨；23/24年度累计进口247万吨，同比增161万吨。
• 天气影响：新疆部分区域出现降温冰雹，初步判断影响有限，需继续关注后续发展。

二、国际棉市动态

• 美棉走势：美棉上周出现大幅反弹，但基本面仍偏弱，新年度供给增加压力较大。
• 签约数据：2023/24年度美陆地棉周度签约4.6万吨，周增30%，较前四周平均增19%。中国和巴基斯坦为主要签约国。
• 装运情况：美棉周度装运量4.6万吨，周降14.5%，显示出口节奏偏慢。
• 出口占比：23/24年度累计签约量已达年度预测出口量的104%，但实际装运量仅为73%。
• 价格走势：7月基本面优于远月，7-12价差大幅走扩，需谨慎持有并注意止盈保护。

三、仓单与持仓情况

• 国内仓单：截至5月24日，一号棉注册仓单14573张，预报仓单1048张，合计15621张，折合65.6082万吨。
• 未点价合约：23/24年度卖方未点价合约总量增至49630张，折113万吨；ICE卖方未点价合约小幅降至50908张，折115万吨。
• 库存变化：国内棉花商业库存和工业库存均处于较高水平，需关注后续去库节奏。

四、下游纺织行业表现

• 开机率：纺企开机率54.2%，环比下降1个百分点；织厂开机率52.5%，环比下降1.3个百分点。
• 库存情况：纺企棉花库存为27.8天，环比减少0.7天；棉纱库存29.9天，环比增加1.4天；坯布库存30.1天，环比增加0.9天。
• 利润状况：纯棉纱价格跟涨乏力，纺企即期加工利润不理想，挺价意愿增强但实际成交跟进缓慢。

五、进出口与内外价差

• 棉花进口：国内棉花进口量持续高位，内外价差维持在一定水平。
• 棉纱进口：棉纱进口量稳定，内外价差反映国内价格相对坚挺。
• 价格指数：中国棉花价格指数（328）为16556，进口棉价格指数（M:滑准税）为15602，Cotlook A指数为90.85美分/磅。

操作建议

• 棉花：操作评级为☆☆☆，表示基本面偏弱，反弹空间有限，建议短期观望。
• 棉纱：操作评级为★★，表示趋势性上涨或下跌较为明确，但需谨慎操作。

未来展望

• 郑棉：反弹或告一段落，关注新疆天气变化及下游开机率走势。
• 美棉：短期反弹，但基本面仍偏弱，需关注新年度供给压力。
• 棉纱：下游需求疲软，棉纱库存偏高，纺企利润承压，建议以观望为主，9-1正套可逢离离场。

数据来源与图表说明

• 所有数据均来源于Wind、同花顺iFind、Bloomberg、taleb、tdeb等平台。
• 图表涵盖价格走势、库存变化、开机率、出口数据、仓单及持仓变动等内容，用于辅助市场分析。

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