20240506-国投安信期货-棉花棉纱周报_下游开机缓慢走弱_短期郑棉仍偏弱势_17页_6mb

棉花棉纱周报总结

核心内容概述

本报告分析了2024年5月国内及国际棉花和棉纱市场行情，重点讨论了国内棉花市场走势、国际棉市动态、下游开机率与库存情况，以及棉花和棉纱的进口与内外价差。整体来看，短期棉花和棉纱市场仍偏弱势，主要受下游需求疲软和供给偏强的影响。

主要观点

国内棉市

• 郑棉表现：受五一假期影响，郑棉仅交易两天，整体震荡偏弱，假期期间美棉下跌为主，但周五出现大幅反弹。
• 基差变化：北疆机采3129/29B/杂3.5的基差在CF09+800及以上，南疆及少量北疆低于该价，疆内自提。
• 供给充足：国内短期棉花供给相对充足，进口棉月度仍处于高位，进口利润空间存在。
• 需求疲软：下游开机率缓慢走弱，棉纱库存持续累积，五一之后进入传统淡季，纺纱利润仍处于亏损状态。
• 新疆种植：今年新疆种植总体正常，暂无较大天气问题，面积小幅减少，但产量未必减少。

国际棉市

• 美棉表现：五一期间美棉价格连续下跌后反弹，短期跌势或放缓；2023/24年度美陆地棉周度签约2.21万吨，较前四周下降20%。
• 出口数据：中国是美棉的主要出口目的地之一，2023/24年度周度装运量为1.27万吨。
• 全球供给：2024/25年度全球棉花供给增长潜力较大，美国产量恢复，巴西和澳洲增产，印度雨季降雨正常。

关键信息

期货与现货行情

• 郑棉价格：CF407、CF409、CF501合约价格均有所下跌，跌幅在0.22%-5.52%之间。
• 现货价格：中国棉花价格指数（328）为16708，进口棉价格指数（M:滑准税港口提货价）为15300，均呈现下跌趋势。
• 棉纱价格：中国纱线价格指数（C32S）为22850，进口棉纱价格指数（港口提货价）为23280，均阴跌为主。
• 价差情况：棉花与棉纱内外价差持续走低，反映市场整体承压。

仓单与持仓

• 郑棉仓单：截至4月30日，郑棉仓单为13747张，有效预报为2556张。
• CFTC持仓：非商业性持仓净多单减少，商品指数基金净多单也有所减少，显示市场多头情绪减弱。

下游开机与库存

• 开机率：国内纺企开机率56.8%，环比下降0.3个百分点；织厂开机率56.7%，环比同样下降。
• 库存情况：纺企棉花库存为28.1天，环比微降；棉纱库存为25.4天，环比上升；坯布库存为27.6天，环比微增。
• 采购态度：下游采购偏谨慎，以刚需为主，近期纺纱利润有所好转但仍未扭亏。

总结展望

• 短期趋势：郑棉或仍偏弱势，操作上建议空单谨慎持有，注意止盈保护。
• 操作评级：
  • 棉花：★★☆（趋势性下跌，但可操作性不强）
  • 棉纱：★★（趋势性下跌，行情正在盘面发酵）

各国市场表现

越南

• 开机率：偏弱，出口表现一般。
• 纺织出口：月度和累计出口数据未见明显增长。

印度

• 开机率：整体偏弱，但雨季降雨正常。
• 出口情况：纺织品出口保持稳定，但未有明显提振。

巴基斯坦

• 出口表现：纺织品出口偏弱，但棉纱出口有一定支撑。
• 开机率：整体偏低，与越南类似。

孟加拉

• 出口表现：箱包及类似容器出口金额有所波动，但整体纺织品出口维持稳定。

棉纺进口与需求

• 美国进口：纺服进口维持稳定，但未有明显增长。
• 欧盟与日本：进口数据未见显著变化，整体需求偏弱。

棉花库存情况

• 商业库存：全球棉花商业库存偏高，短期供给压力较大。
• 工业库存：国内工业库存维持在较高水平，显示市场压力尚未缓解。
• 港口库存：中国主要港口库存维持稳定，张家港库存略有波动。

棉花与棉纱供需关系

• 需求端：五一之后需求进入传统淡季，下游开机率缓慢下降，棉纱库存持续累积。
• 供给端：国内供给充足，进口棉偏多，短期价格承压。

操作建议

• 棉花：短期偏弱，建议空单谨慎持有，关注止盈。
• 棉纱：短期偏弱，操作上以观望为主，等待需求信号。

星级说明

• 棉花：★★☆（持空，趋势性下跌，行情正在盘面发酵）
• 棉纱：★★（持空，趋势性下跌，行情正在盘面发酵）

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