20251108-浙商证券-嘉益股份-301004.SZ-嘉益股份点评报告_关税压制出货_Q4有望改善_3页_437kb

嘉益股份(301004)的证券研究报告聚焦其25Q3性能和未来展望。报告指出，公司25Q3季度营业收入为4.3亿元，同比下降47.7%，归母净利润为0.63亿元，同比下降70.6%，这主要受关税压制出货和订单减少的影响。尽管第二季度表现疲软，但预计第四季度有改善潜力，因为Owala等新客户订单可能增长，并且东南亚产能稀缺，有助于公司提升供应链份额。分析师维持“买入”评级，调整盈利预测：25-27年营收预计25.3/30.8/36.5亿元（同比-11%/+22%/+19%），净利润4.7/6.6/8.4亿元（同比-35%/+40%/+28%）。

盈利方面，Q3毛利率降至25.83%，同比下降13.51个百分点，预计随着销售规模修复，盈利能力将改善。风险包括原材料价格波动、汇率变化和市场竞争加剧。财务预测显示，公司资产和负债结构稳定，但需关注负债比率和营运能力。整体来看，尽管短期压力大，但公司在美国市场和新机遇下有望长期受益。