20181022-中泰证券-机械行业三季报前瞻_未来哪些细分板块和公司拥有投资机会__13页_3mb

机械设备行业三季报前瞻总结

核心内容

本报告分析了2018年机械行业三季报的业绩预期，重点探讨了哪些细分板块和公司具备投资机会，并提出了相应的投资建议和风险提示。

主要观点

• 油服行业：受益于国家安全战略和国内“三桶油”加大资本开支，板块业绩拐点已现。推荐杰瑞股份、海油工程、石化机械、中海油服等。
• 煤机行业：进入业绩释放期，订单增长有望转化为利润。推荐郑煤机、天地科技等。
• 工程机械行业：四季度基建有望企稳回升，板块复苏周期有望延续至2021年。推荐三一重工、徐工机械、柳工、恒立液压、艾迪精密等。
• 半导体设备行业：国内晶圆厂建设对冲全球产业周期见顶，设备需求旺盛。推荐北方华创、长川科技、晶盛机电、精测电子等。
• 新能源设备行业：锂电行业聚焦龙头，龙头企业扩产需求持续。推荐先导智能等。
• 电梯行业：受房地产市场萎缩影响，业绩明显下滑。预计三季报业绩增速继续低迷。
• 智能装备行业：工业机器人产量增速下滑，制造业景气度未显著改善。部分公司表现分化。
• 轨交装备行业：铁路固定资产投资回暖，铁总招标超预期，板块有望逐步回暖。推荐永贵电器、鼎汉技术等。

关键信息

一、业绩开始高速增长的板块

油服行业

• 背景：国家安全战略推动，国内“三桶油”加大资本开支，增储增产。
• 市场状况：油价震荡中企稳回升，油服市场恢复增长。
• 公司表现：
  • 杰瑞股份：2018年Q3业绩预增 $600% - 650%$。
  • 海油工程：业绩扭亏，海工龙头。
  • 石化机械：三季度业绩扭亏，中石化旗下核心油服子公司。
  • 通源石油：Q3业绩预增 $789% - 835%$。
• 投资建议：推荐杰瑞股份、海油工程、石化机械、中海油服。

煤机行业

• 背景：2017年开始复苏，2018年订单高增长有望向利润转化。
• 市场状况：行业进入更新为主成熟期，寡头竞争格局明显。
• 公司表现：
  • 郑煤机：2018中报业绩大增 $180%$。
  • 天地科技：2018年中报业绩增 $42%$。
• 投资建议：推荐郑煤机、天地科技。

二、业绩持续高速增长的板块

工程机械行业

• 背景：四季度基建有望企稳，带动行业复苏。
• 市场状况：1-9月挖掘机销量同比增长 $53.3%$，预计全年销量增速达 $30%$。
• 公司表现：
  • 三一重工：中报业绩增长 $192%$。
  • 徐工机械：三季报业绩预增 $87% - 99%$。
  • 柳工：三季报业绩预增 $143% - 179%$。
• 投资建议：推荐三一重工、徐工机械、柳工等龙头，以及恒立液压、艾迪精密等成长性较好的公司。

半导体设备行业

• 背景：国内晶圆厂建设持续推进，对设备需求旺盛。
• 市场状况：全球半导体产业周期见顶，但国内需求仍保持增长。
• 公司表现：
  • 北方华创：三季报业绩预增 $80% - 130%$。
  • 长川科技：三季报业绩预增 $20% - 40%$。
  • 晶盛机电：三季报业绩预增 $70% - 100%$。
  • 精测电子：三季报业绩预增 $62% - 74%$。
• 投资建议：推荐国内半导体设备各细分领域龙头企业，如北方华创、长川科技、晶盛机电、精测电子等。

新能源设备行业

• 背景：中长期看好新能源汽车产业链发展，锂电行业聚焦龙头。
• 市场状况：下游客户扩产加速，订单释放量提升。
• 公司表现：
  • 先导智能：三季报业绩预增 $80% - 110%$。
• 投资建议：推荐锂电设备龙头先导智能。

三、业绩出现明显下滑的板块

电梯行业

• 背景：房地产市场萎缩，电梯需求减少。
• 市场状况：1-9月电梯企业业绩增速普遍下滑。
• 公司表现：
  • 康力电梯：三季报业绩增速为 $-50% - -90%$。
  • 快意电梯：三季报业绩增速为 $-20% - -60%$。
  • 远大智能：三季报业绩增速为 $-100%$。
• 投资建议：电梯行业业绩下滑，需关注复苏迹象。

四、业绩增速分化较大的细分板块

智能装备行业

• 背景：工业机器人产量增速下滑，制造业景气度未显著改善。
• 市场状况：3季度工业产能利用率相对下滑。
• 公司表现：
  • 机器人：三季报业绩增速为 $20% - 35%$。
  • 埃斯顿：三季报业绩增速为 $10% - 60%$。
  • 美亚光电：三季报业绩增速为 $10% - 30%$。
  • 科大智能：三季报业绩增速为 $10% - 20%$。
  • 胜利精密：三季报业绩增速为 $-25% - 5%$。
• 投资建议：关注机器人等成长性较好的公司。

轨交装备行业

• 背景：铁路固定资产投资回暖，铁总招标超预期。
• 市场状况：基建补短板力度加大，货运增量计划稳步推进。
• 公司表现：
  • 永贵电器：三季报业绩增速为 $-10% - 0%$。
  • 鼎汉技术：三季报业绩增速为 $30% - 60%$。
  • 新筑股份：三季报业绩增速为 $-15% - 100%$。
• 投资建议：推荐永贵电器、鼎汉技术等。

投资建议

• 推荐：业绩开始高速增长的油服、煤机板块龙头；业绩持续高速增长的工程机械、半导体设备及新能源设备龙头。
• 具体推荐：
  • 油服：杰瑞股份、海油工程、石化机械、中海油服。
  • 煤机：郑煤机、天地科技。
  • 工程机械：三一重工、徐工机械、柳工、恒立液压、艾迪精密。
  • 半导体设备：北方华创、长川科技、晶盛机电、精测电子。
  • 新能源设备：先导智能。

风险提示

• 三季报业绩不及预期。
• 新兴成长性行业拓展不及预期。
• 周期性行业复苏持续性风险。
• 传统行业转型低于预期风险。