20220327-东吴证券-汽车行业跟踪周报_3月前3周累计批发环比+13_看好自主崛起_14页_939kb

汽车行业跟踪周报总结

核心内容概览

本周汽车行业整体表现平稳，SW汽车板块下跌1.4%，与大盘持平。除商用载客车和汽车服务板块外，其他板块均呈下降趋势。从估值角度来看，SW乘用车PE/PB处于历史91%/90%分位，环比小幅上升；SW零部件PE/PB处于历史62%/48%分位，环比小幅波动。整体来看，汽车板块估值在PE方面高于白色家电，低于白酒；在PB方面低于白色家电和白酒，高于计算机，低于传媒。

主要观点

• 行业表现：汽车板块本周排名第14，估值处于历史中高位，但整体表现与大盘持平，表明市场对汽车行业的信心有所恢复。
• 销量趋势：3月前三周乘用车批发销量环比上升13%，零售销量环比上升18%，显示市场逐步回暖。2月产量同比大幅增长31.4%，但批发销量环比下降32.6%，显示销售端仍面临一定压力。
• 库存情况：2月乘用车企业库存增加3.7万辆，渠道库存增加19.3万辆，表明市场仍存在一定的补库存需求。
• 原材料价格：本周乘用车原材料价格指数环比上升2.46%，其中铝材涨幅最大（+4.48%），其他如玻璃、塑料、天胶和钢材也均有不同程度上涨。
• 新车上市：3月19日至26日期间，共上市29款新车，涵盖SUV、皮卡、MPV等多种车型，显示出车企在产品线拓展上的积极态度。
• 投资建议：分析师认为汽车板块已见底，建议超配。主要理由包括芯片短缺缓解、政策托底经济、刚性需求释放、新能源汽车提价影响有限以及自主品牌出口增长潜力大。

关键信息

估值情况

• SW乘用车：PE为25.30倍，PB为2.44倍，环比上周PE上升1pct，PB持平。
• SW零部件：PE为23.63倍，PB为2.50倍，环比PE上升1pct，PB下降4pct。
• 横向对比：
  • PE：乘用车高于白色家电，低于白酒；零部件低于计算机，高于传媒。
  • PB：乘用车低于白色家电和白酒；零部件低于计算机，高于传媒。

销量数据

• 零售销量：
  • 3月14-20日：日均销量35,041辆，同比-29%，环比-25%。
  • 3月前三周：日均销量39,413辆，同比-14%，环比+18%。
• 批发销量：
  • 3月14-20日：日均销量42,344辆，同比-21%，环比-31%。
  • 3月前三周：日均销量44,618辆，同比-14%，环比+13%。
• 2月数据：
  • 产量：149.2万辆，同比+31.4%，环比-27.0%。
  • 批发销量：145.5万辆，同比+26.9%，环比-32.6%。
  • 交强险销量：111.55万辆，同比-10.76%，环比-48.83%。

原材料价格

• 总体价格指数：环比上升2.46%。
• 细分材料价格：
  • 玻璃：+0.25%
  • 铝材：+4.48%
  • 塑料：+1.08%
  • 天胶：+0.54%
  • 钢材：+2.38%

新车上市汇总

• 主要车型：包括东风新能源EX1、马自达CX-5、问界M5、途岳、途昂X、豪越、探险者、思皓X8、思皓E10X、思皓QX、长安UNI-V、途昂、金刚炮、瑞虎7、沃尔沃XC90新能源、科莱威CLEVER、阿图柯AIRTREK、欧拉好猫GT、瑞虎7 PLUS、领克05、LEVC TX、领克02 Hatchback、柯迪亚克、T-ROC探歌、柯迪亚克GT、上汽大通MAXUS T90新能源、启辰大V、享域、零跑T03等。

投资建议

• 整车板块推荐：理想汽车、比亚迪、小鹏汽车、长城汽车、吉利汽车、长安汽车、广汽集团、上汽集团、江淮汽车。
• 关注企业：蔚来汽车、小康股份。
• 零部件板块推荐：拓普集团、伯特利、德赛西威、华阳集团、爱柯迪、炬光科技、福耀玻璃、中国汽研、华域汽车。
• 关注企业：旭升股份、星宇股份、继峰股份、均胜电子。

风险提示

1. 芯片短缺影响超出预期：可能对生产端及终端销量产生不利影响。
2. 乘用车价格战超出预期：可能对企业利润造成压力。

免责声明

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