20160710-国金证券-钢铁行业研究周报_中报预喜_钢价续涨_板块获相对收益_11页_1mb

钢铁行业分析报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了2016年7月钢铁行业的市场表现、供需状况、盈利情况及投资机会，强调了行业在供给侧改革、钢价上涨及特钢板块的亮点。

主要观点

• 钢价上涨：本周钢价继续反弹，螺纹、线材、热轧、冷轧、中板周涨幅分别为3.3%、2.5%、1.4%、1.2%、2.0%，整体呈现上涨趋势。
• 毛利提升：板材吨毛利达到300元/吨，热轧吨毛利为312元/吨，显示钢铁企业盈利能力增强。
• 行业估值修复：由于中报业绩亮眼及供给侧改革加速，钢铁板块估值有望修复，板块整体涨幅2.07%，超过上证综指。
• 供给侧改革加速：发改委强调确保2016年去产能任务完成，宝武合并、宝钢不锈高炉停产等事件表明改革进入执行期。
• 特钢板块受关注：受核电、军工等下游行业利好影响，特钢企业如抚顺特钢、钢研高纳等表现优异，具备较大的盈利和股价弹性。
• 转型个股推荐：玉龙股份和首钢股份因转型战略和资产证券化预期被重点推荐。

关键信息

市场数据（人民币）

• 行业优化平均市盈率：44.34
• 市场优化平均市盈率：16.34
• 国金钢铁指数：1473.44
• 沪深300指数：3192.28
• 上证指数：2988.09
• 深证成指：10611.80
• 中小板综指：11819.07

本周价格变化

高频数据监测

• 全国高炉开工率：79.4%，环比下降0.3%
• 钢材社会库存：796万吨，环比下降2.9%
• 热轧毛利：312元/吨，维持上涨趋势

产业链数据跟踪

• 产能利用率：
  • 热轧：80.2%
  • 冷轧：74.4%
  • 螺纹钢：74.9%
  • 中板：67.3%
• 出口：
  • 125家钢厂出口计划量：328万吨
  • 钢材出口量：942万吨
• 需求：
  • 北京地区成交量：环比下降1.7%
  • 武汉地区成交量：环比下降20.3%
  • 上海终端成交量：环比下降3.5%
• 库存：
  • 钢材社会库存：796万吨，环比下降2.9%
  • 唐山钢坯库存：18.2万吨，环比下降6.1%
• 供给：
  • 粗钢日均产量：168万吨，环比下降5.5%
  • 全国高炉开工率：79.4%，环比下降0.3%
  • 唐山高炉开工率：87.2%，环比上升0.5%

原料数据

• 铁矿石港口库存：10657万吨，环比上升1.9%
• 铁矿石发货量：2103万吨，环比下降6.2%
• 焦炭港口库存：230万吨，环比下降0.3%
• 焦炭焦化厂库存：6万吨，环比上升33%
• 炼焦煤港口库存：113万吨，环比上升6.6%
• 炼焦煤钢厂及焦化厂库存：834万吨，环比持平
• 动力煤港口库存：770万吨，环比下降3.4%

盈利数据

• 螺纹钢滞后毛利：175元/吨
• 热轧吨毛利：312元/吨
• 全国钢厂盈利面：68.7%

上市公司动态

• 鞍钢股份：2016年半年度业绩预告，净利润3.00亿元，同比上升93.6%
• 酒钢宏兴：2016年半年度业绩预告，净利润2.27亿元
• 玉龙股份：停牌公告，因商议重要事项

投资机会跟踪

投资建议

• 重点推荐：
  • 高弹性特钢类股票：久立特材、抚顺特钢、台海核电、钢研高纳、万泽股份
  • 转型个股：玉龙股份、首钢股份
• 板块配置：钢铁板块估值修复机会显著，建议关注低估值下的配置价值。

估值与投资评级

• 行业投资评级：增持，预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%以上
• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下

特别声明

本报告由国金证券研究所发布，仅供机构客户使用，未经授权不得复制或分发。投资决策应基于专业分析，本报告不构成最终操作建议。