20150920-国金证券-钢铁行业研究周报_矿石发货再创新高_12页_1mb

行业研究周报总结

核心内容

本次周报对钢铁行业进行了全面分析，指出行业长期竞争力高于行业均值。当前钢铁板块整体表现弱于大盘，但特钢、转型及改革类公司相对表现较好，低估值龙头如宝钢、鞍钢仍是防御性选择，而具备转型确定性的企业则适合进攻型投资。

主要观点

1. 行业基本面：

   • 钢铁供需继续回升，钢材现货成交量高位上升，钢厂开工率小幅改善。
   • 矿石发货量再创新高，后期供给压力上升，钢价持续下跌，未来开工率下降为大概率，矿价下行压力难以避免。
   • 钢厂毛利继续小幅回落，预计短期内低位震荡。

2. 子版块关注重点：

   • 高端特钢：基本面稳健，回调后龙头企业16年PE为20-30倍，具备吸引力。
   • 管网投资：稳增长的重要选项，新粤浙管线环评已通过，开工进入倒计时，关注具体进度。
   • 钢铁电商：回调充分，但短期缺乏催化剂，继续关注。

3. 转型与改革：

   • 传统企业转型是大趋势，短期关注酒钢宏兴、金洲管道（转型地下管网GIS）、新兴铸管、南钢股份等确定性高的企业。
   • 国企改革顶层政策已出台，期待合并整合、资产证券化、混合所有制等模式，央企标的包括武钢、八一钢铁、五矿发展；地方国企则优先选择经营状况差、地方权重企业。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：52.08
• 市场优化平均市盈率：17.68
• 国金钢铁指数：1757.19
• 沪深300指数：3251.27
• 上证指数：3097.92
• 深证成指：9850.77
• 中小板综指：9689.18

价格变化

• 唐山钢坯：1720元/吨，周跌幅-1.7%
• 螺纹钢：2128元/吨，周跌幅-1.1%
• 线材：2173元/吨，周跌幅-0.7%
• 热轧：2156元/吨，周跌幅-0.6%
• 冷轧：2688元/吨，周跌幅-0.5%
• 中板：2083元/吨，周跌幅-1.3%
• 进口矿：57.8美元/吨，周跌幅-1.7%
• 国产矿：565元/吨，周涨幅0.0%
• 焦炭：810元/吨，周跌幅-2.4%

特色数据监测

• 高炉开工率：82.2%，环比上升0.5%
• 铁矿石发货量：2480万吨，环比上升8.6%
• 钢材社会库存：958万吨，环比下降1.7%

产业链数据跟踪

• 产能利用率：热轧82.6%，冷轧77.2%，螺纹钢74.4%，中板65.1%
• 出口计划量：125家钢厂出口计划量为350万吨
• 钢材出口量：973万吨
• 需求数据：北京地区出货量环比上升22.2%，武汉地区环比下降11.8%，上海终端走货量环比下降14.4%
• 库存数据：钢材社会库存957万吨，环比下降1.7%；唐山钢坯库存88万吨，环比下降6.1%

盈利情况

• 钢厂毛利：螺纹钢滞后一月毛利-269元/吨，环比下降13.4%
• 热轧毛利：-371元/吨，环比上升7.5%

投资机会跟踪

上市公司动态

上市公司股价与估值变化

长期竞争力评级说明

长期竞争力评级基于企业基本面，评判未来两年后公司综合竞争力与行业均值的比较结果。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下

行业投资评级说明

• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%以上
• 持有：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上

特别声明

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