20131027-兴业证券-医药行业_三季报压力显现_精选个股布局明年_12页_718kb

医药行业周报总结（2013.10.21-10.27）

核心内容

本报告分析了2013年10月21日至27日期间医药行业的市场表现、政策动态及投资建议。尽管医药生物板块整体下跌3.33%，但自年初以来仍保持34.03%的涨幅，位列23个一级子行业第4位，显示行业整体表现优于市场。

主要观点

• 市场表现：医药板块跟随创业板回调，部分个股表现分化，涨幅前五主要集中在中药和医疗器械领域，跌幅前五则与前期涨幅较大或业绩下滑有关。
• 政策影响：反商业贿赂政策对部分处方药企业造成影响，但对整体行业影响为短期，不改变中长期增长趋势。CFDA打击保健食品“四非”专项行动有助于提升行业集中度，利好规范经营的保健食品企业。
• 行业前景：医疗器械行业进入黄金十年，受益于政策支持和市场需求增长，行业景气度较高。生物制药和中成药行业表现稳健，中药饮片增速显著。
• 投资策略：建议投资者关注受政策影响较小的个股及业绩确定的处方药企业，利用回调机会布局明年。

关键信息

一周市场表现

• 医药生物板块全周下跌3.33%，跑输沪深300指数0.96个百分点。
• 医药板块整体估值为35.83倍（TTM），估值溢价率处于历史高位。
• 个股表现分化，贵州百灵、汉森制药等涨幅居前，嘉事堂、理邦仪器等跌幅较大。

一周行业事件/政策综述

• 反商业贿赂政策影响：部分处方药企业三季报业绩不及预期，但影响有限，预计四季度将恢复增长。
• CFDA打击“四非”专项行动：有效遏制了保健食品市场乱象，提升行业集中度，利好汤臣倍健等规范企业。
• 药品招标动态：湖南、广东等地启动药品招标，采用“双信封”制度，影响仿制药企竞争。
• 医疗器械发展：专家认为医疗器械行业未来十年将迎来黄金发展期，行业增长稳健。

行业投资建议

• 短期策略：关注业绩确定性高的个股，如云南白药、新华医疗、三诺生物、汤臣倍健、爱尔眼科等。
• 中长期策略：继续看好优质化学药企业如华东医药、人福医药、恩华药业，以及中成药企业如同仁堂、以岭药业、康缘药业等。

推荐组合

• 10月份推荐公司：

  • 云南白药：中成药白马股，业绩稳健增长。
  • 天士力：产品线梯队好，业绩快速增长。
  • 恒瑞医药：基本面见底，估值提升空间大。
  • 新华医疗：优质医疗器械公司，业绩高增长确定。
  • 双鹭药业：逐步进入催化剂兑现期。
  • 京新药业：三季报高增长，市值成长空间较大。
  • 中恒集团：三季报业绩增长确定，估值偏低。

• 其他推荐：

  • 化学药企业：华东医药、人福医药、恩华药业、常山药业。
  • 中成药企业：同仁堂、以岭药业、康缘药业、红日药业。
  • OTC龙头企业：华润三九。

风险提示

• 政策风险：超市场预期的政策利空可能对行业造成冲击。
• 市场风险：若创业板下跌，医药板块也可能面临回调压力。

总结

医药行业在短期受到反商业贿赂政策的影响，但整体趋势向好。建议投资者在回调中精选业绩确定性高的个股和受政策影响较小的优质企业，为明年布局。同时，关注医疗器械和生物制药等子行业的发展潜力，以及政策对行业结构优化的积极作用。