20150621-兴业证券-医药行业周报_坚持牛市思维_逢低布局龙头个股_13页_694kb

医药行业周报（2015.6.15-2015.6.21）总结

核心内容

本周医药生物板块全周下跌13.53%，沪深300指数下跌13.08%。尽管医药板块在2015年初以来上涨93.90%，跑赢沪深300指数62.68个百分点，但近期受创业板影响出现回调。分析师建议投资者坚持牛市思维，逢低布局优质个股，因为市场从“主题预期驱动”逐步走向“预期兑现”的阶段。

主要观点

• 市场调整：市场出现较大幅度调整，但分析师对中期表现仍偏乐观，认为资金面依然宽松，政策支持创新和转型。
• 投资逻辑：医药行业内的新模式和新技术仍在推进，企业并购和转型逻辑未改变，建议关注具备核心竞争力的优质龙头。
• 个股表现：部分主题性股票表现较好，但多数个股出现明显回调。建议关注具有安全边际和良好基本面的公司。

关键信息

重点公司及评级

公司名称	15E	16E	评级
恒瑞医药	1.07	1.35	买入
片仔癀	1.31	1.68	增持
爱尔眼科	0.42	0.55	增持
康恩贝	0.71	0.88	增持
科华生物	0.68	0.81	增持
新华医疗	1.04	1.40	增持
翰宇药业	0.42	0.58	增持
尚荣医疗	0.48	0.72	增持

推荐组合

稳健配置组合

公司名称	所属领域	推荐理由	股价催化剂	风险因素
恒瑞医药	化学制剂	业绩见底回升趋势明确，优质创新药龙头	重磅新品获批；制剂出口超预期	新产品获批慢于预期
爱尔眼科	医疗服务	优质眼科连锁龙头，市值具空间	外延式并购或切入互联网医疗	并购慢于预期
康恩贝	植物药、医药电商	并购增厚业绩，电商平台及诊断业务打开新空间	电商领域合作并购超预期	内生增长低于预期，电商发展慢于预期
片仔癀	传统中药	业绩见底回升，大健康产业布局提速，积极开展对外合作	外延式并购，片仔癀提价	业绩不达预期，新业务拓展低于预期

积极进取组合

公司名称	所属领域	推荐理由	股价催化剂	风险因素
翰宇药业	慢病管理	多肽制剂国际化前景广阔，切入可穿戴设备及慢病管理领域	外延式并购，血糖仪临床结果超预期	并购及新业务进展慢于预期
尚荣医疗	医疗服务	业绩高增长，行业资源丰富，切入医疗服务领域的平台型企业	持续收购医院，切入互联网医疗	医院并购慢于预期
新华医疗	医疗器械	业绩确定性快速增长，未来血透业务和医疗服务是重要看点，国企改革预期强烈	国企改革进展超出市场预期	进入多个领域对管理层带来的挑战
科华生物	IVD	IVD龙头行业地位稳固，方圆入主后外延发展有望提速	外延式并购或管理层激励到位	并购及管理层激励慢于预期

行业事件及政策

• 药品集中采购：卫计委发布70号文，细化公立医院药品集中采购政策，明确采购范围和方式，推动精准招标。
• 社会办医政策：国务院发布45号文，取消对社会办医疗机构的具体数量和地点限制，优化大型设备配置使用程序，鼓励社会力量参与医疗机构管理。
• 慢性病连续处方试点：浙江省开始试点慢性病连续处方，缓解大医院就诊压力，为药店提供生存空间。

投资主线

1. “互联网+”时代下的模式创新：看好慢病管理、药店并购与商业模式创新、医药商业的转型和创新。
2. 精准医疗主题：看好精准治疗领域的北陆药业、新开源等。
3. 医疗养老主题：看好资源整合平台、医疗服务企业、转型医疗养老的企业。
4. 国企改革主题：看好现代制药、太极集团、新华医疗、片仔癀、上海医药等。
5. 具备核心竞争力的优质龙头：看好创新药龙头恒瑞医药、生物药龙头长春高新和通化东宝、精麻龙头恩华药业等。

风险提示

• 超市场预期的政策利空出台；
• 创业板整体回调可能影响医药板块表现。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）；中性（相对表现与市场持平）；回避（相对表现弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）；增持（相对大盘涨幅在5%～15%之间）；中性（相对大盘涨幅在-5%～5%）；减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

总结

分析师建议投资者坚持牛市思维，逢低布局优质个股，特别是那些具备良好行业属性、行业地位、执行力和一定安全边际的公司。同时，提醒投资者关注政策变化和市场回调风险。医药行业内的创新和转型逻辑依然强劲，未来市场将从“主题预期驱动”走向“预期兑现”，建议精选具备实际增长潜力和良好基本面的个股。