20131117-兴业证券-医药行业周报_立足基本面精选个股备战明年_15页_2mb

医药行业周报（2013.11.4-11.10）总结

核心内容概述

本报告分析了2013年11月4日至11月10日期间医药生物板块的市场表现、政策变化、行业事件及投资建议。整体来看，医药板块表现优于大盘，估值处于历史较高水平，部分个股因政策预期、行业增长等因素表现突出。

一周市场表现

• 医药生物板块全周上涨 5.11%，跑赢沪深300指数 3.26个百分点。
• 2013年以来，医药板块累计涨幅 30.67%，位列23个一级子行业第4位。
• 当前医药板块整体估值为 34.36倍（TTM整体法，剔除负值），相对沪深300的估值溢价率为 298.61%，处于历史较高水平。
• 个股方面，部分概念股和医疗器械板块表现较好，如戴维医疗、佛慈制药等涨幅居前，而康芝药业、中源协和等跌幅较大。

一周政策/事件综述

行业政策

1. 三中全会改革方案：提出深化医药卫生体制改革，重点包括取消以药补医、医保支付方式改革、鼓励社会办医等，政策方向已多次提及，未来仍为重点。
2. 中成药价格调整：部分中成药价格将下调，但日用药金额不高的口服药影响较小，中药注射剂降价压力可能被中药材价格上涨所缓解。
3. 低价药品目录：发改委拟出台低价药清单，但主要影响盈利能力较低的普药企业，对部分企业估值有一定修复作用，但实际执行仍需配套政策支持。
4. 药品注册管理办法修正案：对药品注册流程进行了部分完善，有利于创新药研发和仿制药审批，但未实行全球通行的“一报一批”制度。

行业事件

• 浙江药品招标：参考山东模式，继续采用双信封制度，强调降低药品价格。
• 广东药交所模式：允许医院自行遴选品规和生产企业，进行议价，对非医保目录和低价药的议价规则尚未明确。
• 全国医改进展：政策推动下，基本医保全覆盖、重大疾病保障、基层医疗便利等目标逐步实现。
• 反商业贿赂：相关传闻可能缓解市场担忧，部分医药企业股价反弹。

行业投资建议

• 短期：市场热点仍集中在主题投资，如二胎政策、医改等。
• 中长期：建议立足基本面，精选业绩增长确定、估值合理的优质个股。
• 推荐主线：
  1. 配置业绩稳定增长的优质白马股和低估值个股，如云南白药、天士力、恒瑞医药、新华医疗、中恒集团等。
  2. 对前期涨幅较大、估值不低的成长股，建议逢低买入，为明年布局，如新华医疗、三诺生物、京新药业、汤臣倍健、红日药业、凯利泰等。

推荐组合

兴业医药11月份推荐组合包括以下公司：

盈利预测及评级

以下为部分重点公司的盈利预测及评级（部分摘录）：

风险提示

• 政策风险：超市场预期的政策利空出台。
• 市场风险：如果创业板下跌，医药板块可能面临回调压力。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（相对大盘涨幅在5%~15%之间）、中性、减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

总结

本报告指出，医药板块在政策不确定性中有所反弹，部分优质个股估值进入合理区间，建议投资者关注基本面良好的白马股和成长股，以应对市场变化。政策层面的调整虽带来短期压力，但一旦利空落地，将是布局优质龙头的好时机。此外，医疗器械、消费品、医疗服务等子行业受政策影响较小，是中长期投资的重点方向。